2012 sp sc 回報

全年賺$43xxx(已包佣金, 印花稅)

主要年尾加多了張數同市就, 因為加多了張數. 之後可能會用耀才, 貪佢穩定又有實時報價

想玩可以去一通/耀才開戶

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平野唔一定無好

同係恆指基金，表現都可以各異，關鍵再於收費同“良心“

http://www.mpfa.org.hk/tch/main/fund_performance/disclaimer.jsp

以近三月個計bcthk hsi fund 係第一 

【表現各異】
今次積金局公佈最低收費20隻MPF，只列出基金過往波動情況的風險標記，卻沒有提及打工仔最關注的回報表現。截至11月底的數據，20隻基金表現有強有弱，過去一年回報最高的，受託人都是銀聯，分別是銀聯BCT恒指基金，一年回報25.28%；其次為景順的中港股票基金，回報23.49%。

平野並非冇好，以BCT恒指基金為例，收費低，表現卻是多隻恒指基金中第二高。至於景順中港股票基金，管理費低之餘，表現亦是香港股票基金中最好。

科大經濟學系教授雷鼎鳴曾進行研究，發現MPF收費與其回報表現沒有特別關係；若單以數據分析，收費高回報低的結果亦較多。
駿隆集團行政總裁蕭美鳳指，只看收費不看回報，隨時跑輸通脹。以今年首11個月通脹率4.1%計，20隻成分基金中，已有七隻跑輸。

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20121222/18110118 

聽日大xx+翠華插吧

係堅ga bor,,, 十年前舊招復活

市道疲弱，中式酒樓頻傳結業，即使是雄霸漢堡包快餐市場的「一哥」亦變招搶客。在港
開業二十七年以售賣漢堡包馳名的麥當勞餐廳，窺準近期不少中式餐廳及酒樓結業時機，
破天荒首次推出兩款雞扒飯晚餐，全線一百九十四間分店以推介形式向顧客推銷，務求於
疲弱市道中在晚飯市場殺出一條血路。麥當勞今次打破傳統賣飯餐並無大賣廣告推廣，估
計想測試市場反應。而近期不少快餐連鎖店包括美心、KFC 及哈迪斯等均推出飯餐吸引顧
客。香港餐飲聯業協會認為顯示飲食業競爭白熱化，亦勢必對低消費的食肆造成衝擊。

繼美心快餐店推出泰式食品、KFC 出售雞皇飯餐及日本鐵板燒，及哈迪斯推出有五種配搭
包括餐湯及飯的套餐後，麥當勞昨首次推出兩款「開心開飯」飯類食品，發言人表示，是
為了顯示麥當勞完全融入港人以米飯為日常主要食糧的飲食習慣，但未有回應是否與市場
競爭漸趨激烈有關。

兩款飯餐售廿二元

麥當勞指兩款飯類食品均以秘製烹調，包括「蘑菇醬烤雞扒飯」及「咖喱吉列雞扒飯」，
以日本珍珠米及鮮甜上湯煮成的白飯，再配上新鮮的西蘭花，每客售二十二元，顧客需另
加三元可享用中汽水或任何熱飲一杯，每日下午五時半至十時供應。除了香港大球場、九
龍公園、海洋公園、元朗中心、沙田馬場、跑馬地馬場及東港城的麥當勞外，「開心開
飯」會於全線一百九十四間麥當勞餐廳出售。

麥當勞今次並無就新產品大事宣傳，只在數日前在各分店的餐紙上推介，不少光顧的市民
對新飯餐並不知情，但亦有市民嘗試新產品，但亦有部分顧客稍嫌飯餐定價太貴，又沒有
飲品附送。位於灣仔集成中心分店的經理楊松興表示，公司希望為顧客提供更多食物選
擇，故作出新嘗試，每日沒有特定銷售數目，看顧客反應而定。

香港餐飲聯業協會主席伍德良表示，麥當勞近期頻頻「出招」，割喉減價，顯示飲食業競
爭白熱化，他指麥當勞早前推出兩元一個軟雪糕、三元一個漢堡包及四元一個蘋果批後，
昨又推出雞扒飯，務求將不同口味的顧客一網打盡，顯示希望爭取更大的市場佔有率。

料茶餐廳最受影響

他分析，由於麥當勞的食物屬低消費，勢必對低消費食肆，特別是茶餐廳構成較大影響，
對其他食肆如酒樓影響較小，因為食物種類及消費模式不同。他又指，市道不景，消費市
道仍然疲弱，但他形容「個餅（市場）都係得咁大，個個都想分大份啲」，業界均各出奇
謀，增加市場佔有率。

福興餐廳小廚東主黃先生表示，該店出售套餐平均三十元，有飲品及湯，認為與麥當

iPhone 5 AOS長開後

交行加quota la仲唔快快登記！！！，而家緊係轉買白色16 g iPad mimi

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PG; 唔該要4部iPhone 5 16g White.

AppL: EEEE... PG而家先達回收價大跌去5700-5800... 仲有肉食mei??

PG: 係呀你地長開賣ar ma... 大陸又7號公開發售, 所以ST回收價跌了很多, 但大陸計港紙都要$6500. 同埋而家交行有promotion, 每個階段(12-1)簽夠$20000元就有11x(普通卡)/13x(白金卡)積分.. 夠換$1100 cash rebate。
就算平手走都有賺... 所以味黎定羅..有興趣大家可以試下.. 賺蝕PGHK絕對不會負責

同埋記得登記... 唔達標都無penalty, 網上簽賬都計

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由2012年11月16日至2013年2月15日，參加「13倍獎賞積分」簽賬計劃累積簽賬達指定金額並致電登記，3個推廣階段合共可獲額外高達800,000獎賞積分，可換取HK$3,200現金回贈或66,500「亞洲萬里通」里數。冬日滿載而歸，迎接豐盛的2013!

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登記日期:

2012年11月16日(9:00am開始)至12月15日(11:59pm結束)

推廣階段:

階段1 - 2012年11月16日至2012年12月15日

階段2 - 2012年12月16日至2013年1月15日

階段3 - 2013年1月16日至2013年2月15日

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買A股買低溢價

今日買入3188

不過A50有option, 波幅又大，一張option = 50手正股(5000股)，岩曬投機者。

【低風險】

目前A股整體市盈率不足12倍，較2008年金融海嘯後的14倍還低，吸引越來越多投資者加入撈底大軍。怕唔識揀，不妨考慮追蹤內地指數表現的A股ETF（交易所買賣基金），性質類似盈富基金（2800），適合低風險人士作長線投資。不過，坊間多隻A股ETF看似大同小異，魔鬼卻在細節，揀錯了，就算睇啱市，都未必有合理回報。
目前A股ETF分為實物ETF及合成兩種，其中實物A股ETF透過RQFII額度直接投資A股，有「實物」揸手，可追蹤相關指數表現，不涉衍生工具交易對手風險，較熱門的包括新出的華夏滬深300（3188）及南方A50（2822）。至於合成A股ETF只是結構產品，不會直接投資或持有A股，須透過交易對手買入金融衍生工具，模仿相關指數表現，因此如發行商破產，有關A股ETF可能淪為廢紙，當中包括全城最熱的安碩A50（2823）。

安碩A50溢價高　易買貴貨

另外，投資者選擇A股ETF時，要留意其溢價（即成交價與每股資產淨值（NAV）之間的價差）是否偏高，以免出現「買貴貨」情況。以追蹤富時中國50的安碩A50為例，上周四股價報9.9元，NAV只為9.19元，溢價達7.7%。換言之，只值9.19元的貨品，現時買貴7%至9.9元。
同樣地，以滬深300指數作指標的華夏滬深300，溢價更低至0.97%。同樣以滬深300指數作指標的標智滬深300（2827），溢價竟達7.25%。A股ETF不可能長期高溢價，以較高價格買入資產，一旦溢價收窄抑或出現折讓，將出現A股升但ETF不升的情況。

【專家策略】短炒A股ETF

富昌證券研究部總監
連敬涵：「其實A股未必真的已見底反彈，因為實際的利好政策，要等下年三月人大會議後才出台。如果買入A股ETF，視作短炒來炒波幅，會好過當作長線投資。」 
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20121209/18095398

大新出糧推薦計劃

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拆按減價戰(II)

個頭政府推兩招控制炒賣, Citibank 推HIBOR+1.7%, 真係冰火中, 不如將轉按+按套現炒股

政府推出辣招之後，二手成交冰封，新盤銷情不再如從前熱烈，適逢拆息再降，個別銀行推出優惠H按，僅H+1.7%，比P按更抵，難道按息戰一觸即發？但業內人士認為，有銀行減按息只為搶近日開售新盤之豪客，是一種宣傳技倆，料不會掀起減價戰，而P按將繼續是市場主流。

 

近日再有銀行減H按息率，令人聯想起當年的按揭大戰  (資料圖片) 

　　現時按揭市場的主流為P按，而現時市場P按的利率最低為「大P」(5.25厘)減3.1厘(實際按息2.15厘)，早前金管局對如此低息已表示關注，意味2.15%大概就是P按的下限。至於H按，曾幾何時低見H+0.65%的水平，不過亦引來金管局的注意。原先市場一般為H+2%以上，不過近日渣打及花旗調低H按息率，最低為H+1.7%，其中後者更將鎖息上限降至看齊P按。以一個月港元拆息(Hibor)0.23%計算，H按實際供款利率為1.93%。P按與H按之間的息差擴大至22點子。

息差擴闊 轉按良機？

　　相比P按，H按一般會因應港元拆息而較浮動，如果H按實際供款利率都上升至一定程度，借款人便須改以鎖息上限(Cap Rate)供樓，現時H按的Cap Rate為P-2%至P-2.85%，即2.4%至3%不等，P按比H按上限便宜約四分一厘。

　　以30年按揭為例，每100萬元計，如現時由P按轉至H按，每月可以省約220多元左右，而H按上限與P按之間每月供款差距亦是二百多元。以目前一刻看，H按漸有優勢，但預期三數年後息口只會向上，長遠看，兩者總供樓成本可能沒甚分別。

　　短期看，H按似乎很抵，不過期內有任何因素影響令市場資金需求改變，供款利率都可能抽升，要承受再定價風險(Re-pricing Risk)，令業主有可能改以Cap Rate供樓。

　　雖然部分銀行下調H按，令P按吸引力減，但經絡按揭轉介首席分析師劉圓圓估計，P按仍然會是市場主流，轉造H按個案可能會有所增多，但2011年H按被追捧的日子，恐難以再臨。

　　劉氏指，美國的量化寬鬆(QE)政策令低息環境持續至2015或更久，選用P按可以更有預算。同一時間是次QE3不像之前兩次般令資金大舉流入，如有大量新股推出，令市場流動資金減少，都會令拆息上升，息率其實難以長期如此低。

難燃起按息戰

　　劉氏直言，雖然政府推出遏樓價措施令物業成交大跌，客觀上銀行亦有跑數的壓力。但臨近年末大部分銀行轉向增持現金，現時仍未有逼切需要打「按息戰」，不過面對市場推新盤，對某些銀行來說仍然是吸引的。她認為進取的銀行可能是希望吸納有財力的客人，不諱言:「你看優惠只有1個月左右，低息只是一個綽頭，吸引大客光臨，實質意義不大。」她相信相關銀行亦有可能按揭業務市佔「未達標」，或有一些策略上的安排，才忽然減息。

　　另一方面， HIBOR即將進行「優化」，這或增加選用H按的風險。不過財資市場公會強調，推行優化措施只會減少交投量較少的HIBOR期限報價，對以一個月底三個為指標的H按而言，不會帶來負面影響。

都係好見意.人生最重要的就是這三十年, 如果買呢類保險可以平D.

周末理財：定期壽險靈活又化算 保費平逾80%　最啱年輕打工仔

2,972

適中字型 較大字型

【周末理財】
「八九十後」的職場新人普遍入息不高，要每年為一份近萬元的終身保單埋單，未免顯得吃力。但一張簡單的定期壽險（Level Term）保單，用七分之一價錢便能為「搏殺期」買到相同保障，對於擔起成頭家的打工仔來說，實屬最佳選擇。
記者：李芳芳

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20121124/18078293

零息零手續費 人保首日孖展逾6億

計劃集資最多278億元、有望成為今年「集資王」的人保集團（1339）昨日開始招股，券商以至銀行爭相推出零孖展息、零手續費的認購優惠，為新股市場加熱。

據本報綜合多家券商借出孖展的資料，9間券商已為首日招股的人保借出逾6億元的孖展額度。

另外，新上市的翠華（1314），昨天收市較招股價升逾12%，一洗新股不滯的頹風。

一名經人 捱過跌市才較量 方知積金誰最強

2012年11月16日

羅家聰 一名經人
捱過跌市才較量 方知積金誰最強

上周提到，只法定要求強積金滙報過去一、三、五、十年的回報（平均年化率），不足夠的，因基於不同時期的表現來排名，結果大相逕庭。

只以最長年期的表現計算，亦非最好方法，因為第一，總會有供款者在短時間內退休，他們根本等不到太長年期。第二，以強積金實施至今的十二年數據排名，一則不少基金當時還未開檔，數目不多，二則「十二年」跟上述的一、三、五、十年本質上無甚分別，都是隨意的年數。第三，即使「有史以來的表現」，縱回報已作平均年化，但因覆蓋不同市況，故亦不能互比。

若只以此聊勝於無的資訊下玩自由行，可謂毫無意義。有見及此，在下今次遂改以「專業人士」身份，憑藉資訊優勢，從彭博全取有報價的強積金之整條歷史日度價格。鑑於數百個積金名堂冗長兼相近，故要對名對價，此等厭惡工作連在下同事也望而卻步，唯有親自動手。然而，絕大多數非銀行的基金均不交價予彭博，故在533隻強積金中，僅取得六成基金數據【表1】。假使積金局網頁的「每月基金價格」沒有刻意收起舊數（12年積金史僅示12個月數據！），專業人士便毋須費時取得數據，市民亦可自行分析。

數據覆蓋率僅六成

雖然取得的數據覆蓋率僅六成，但因日日有價，這比起隨便取三、五、十年回報，來得更有意義。常理判斷，衡量基金表現的最佳方法，是看足整個升跌周期才下結論。從上周一文中（圖1）所見，較低風險的四類基金（債券、保證、保守、貨幣及其他），表現跟以過去幾多年數據來計算關係不大；出入大的僅較高風險的兩類（股票、混合）。故現不妨先集中這兩類較受股市周期影響的基金。由於股票基金按地區劃分，有全球，也有按美、歐、亞（除日）、日、中、港劃分，故所對應的整個升跌周期也稍有出入。

先取各地域基金對應的股市指數，找出自強積金成立以來的股市高低位【圖1】。十二年來，各地股市均經歷兩頂（B、D）及兩、三個底（A、C、E）。合邏輯的做法，是看由底到底的一升一跌（A至C或C至E）、或由頂到項的一跌一升（B至D）後，埋單計數還（升過跌後）蝕剩多少或（跌過升後）賺回多少。須知升市時人人皆股神、跌市時股神變瘟神，計足一個周期方見真功夫。畢竟，強積金的本義就要捱多個周期，如果連一、兩個都捱不過，怎教人信其捱得到65歲？既然方法已有，現在立即排名。

雖然整體取得的基金數目僅61％，但現要排名的股票及混合兩類則取得較多數據，覆蓋率稍升至71％。有些股市指數過去一年未見底部，故非所有地域指數都有E點，只有近年表現較差的大中華及日股基金才有C至E的底到底排名。另截至2006年止，有數據的的大中華股票基金僅兩隻，故無A至C的早期底到底排名。混合基金方面，雖然混了股票以外資產，但如上周所言，表現頗受股市主導，故頂到頂、底到底期全按MSCI世界指數頂底為準。最後，這裏純計價格回報，反映基金功力；其他雜費未扣。

三成基金未排出好壞

兩類基金排名的結果詳列【表2】【表3】。排法是先排較長的考核期，通常是A至C，其次為C至E；急跌後勁彈的B至D時間較短，故排名序較後。不少基金因歷史短，計不出回報來（以「--」示），則按筆畫序排。撇開歷史短的大中華基金，無論A至C底到底，還是B至D頂到頂均表現佳者，大概位於最右上方的交叉【圖2】。

紅交叉者，兩整個周期皆表現平穩，三隻較佳的基金均屬混合類。至於藍交叉者，雖然都在【圖2】右上方，但兩個周期表現懸殊，一個大賺而另一個大蝕，兩隻表現皆的，均屬搏殺型的港股基金。綠交叉者介乎紅藍中間。理論上這八隻都比其他有數據的好，然從【表2】所見，在總數349（171+178）隻基金中，扣除無報價者已剩七成（247隻），而要兩整個周期也有回報可排名者，則剩113隻（圖2交叉數目），為總數的三分一。

換言之，這八隻也未必真正表現最佳。歷史不夠悠久的基金，確實未經足夠洗禮，不予排名無可厚非。但因缺乏數據而無法將餘下三成基金排出好壞者，則是制度使然，政府責無旁貸。在港府知錯而改之前，半自由行轉會，難免有三成機會是亂點鴛鴦。

交通銀行香港分行環球金融市場部

QE3下的人仔+定存

人幣升值預期再熱 升穿6.27 再創匯改新高 QE3後升1％

2012年10月13日

【明報專訊】早幾個星期，市場仍在說人民幣有貶值壓力，怎料過去兩天人民 幣匯率接連創匯改後新高，兌美元昨天收報6.2672，首次衝破6.27關口，對美元中間價亦創下近3個月以來新高，報6.3264。同時一年期匯率也突 然加速上升，反映市場開始相信人民幣會持續升值。有銀行界人士指出，升值加上息率高達3厘，近日港人轉存人民幣亦見回升。

人民幣兌美元匯價繼周四升穿6.28後，昨天再升穿6.27，單計上月 13日美國公布第三輪量化寬鬆(QE3)以來，也升了0.94％(表)；而人行可操控的人民幣中間價也連日走高，意味內地當局亦允許人民幣升值。這個星期 以來，人民幣每日成交價一直保持接近當日波幅上限的強勁走勢。
「自QE3之後，人民幣便結束了貶值走勢，重上升值軌道，亞洲其他貨幣亦不斷走強」。中信銀行中國業務首席經濟師廖群說：「一方面這是美元貶值的回應，另一方面，中國經濟有望於年底企穩，經濟軟着陸的憧憬，使人民幣一定程度獲得支持。」
人幣中間價連日升顯升值獲人行祝福
廖群認為，中央原本就對通脹反彈有警惕，QE3推出更添中央對熱錢流入、通脹壓力加劇的憂心，因此允許人民幣重回升值軌道。「未來人民幣的趨勢一定 是處於升值區域，其間或有短暫的波動貶值，但總體還是向上，不過速度不會像過去數年那麼急速。」人民幣現貨價近月已呈現升勢，但當時遠期人民幣匯價仍然低 企，不過昨天一年期人民幣匯價亦出現急速升值(圖)，反映市場已預計今次升值周期不會於短時間內結束。
不僅中國以貨幣升值去預防QE3帶來的通脹風險，其他亞洲貨幣也有類似情况，從QE3推出以來保持上揚走勢。像新加坡在第三季GDP比第二季按季下 跌之下，市場本料新加坡金融管理局會略微放鬆貨幣政策，但結果該局昨天宣布將維持溫和漸進的方式提高新加坡元匯率，並指「這種政策立場將適用於抑制通脹壓 力」，消息令坡元匯價昨天大升0.5%。
星洲經濟弱貨幣仍要升防通脹
而在近日人民幣匯率回復強勢下，港人兌換人民幣金額亦有回升。永隆銀行存款部主管龔志明表示，自澳洲減息後，人民幣回報與港人最愛投資的澳元相差無 幾，「而且銀行爭相上調人民幣存款息率，增加持有人民幣的吸引程度。」他指永隆上調存息後，人民幣存款增長的效用「立竿見影」，早前該行分別上調2萬及 10萬元以上的一年人民幣定存息率至3.15厘及3.2厘。
至於未來人民幣存款息率有沒有進一步上升空間，他指目前資金成本已不便宜，「幾乎每間銀行已挨近3厘，與內地一年期定存息率差不多。」除非再有大型銀行帶頭上調息率，否則存息應該會於現水平維持。

明報記者 陳子凌、關穎欣
http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20121013/News/ea_eaa1.htm

試玩"月供外幣"

即係外幣"零存整付", 暫時見交行, 中銀, 工行, 建行有, 其他得港元(真係"講完")

交行AUD最多做2年100元起, 冇上限, 今日做全期Fixed rate ~ 3%. 收息外仲睇對港元升值, QE3一出, 美元一定弱, 港元都冇運行. 2-3 年差不多見底

但工行匯價好D, spread窄D, 每日提<1000 charge="charge" no="no" p="p">http://www.icbcasia.com/big5/retail/deposits/plan_sav.shtml

http://www.bankcomm.com.hk/tw/personal/bankservice0403.html

無意中發現交行出糧優惠, 開戶時再去問下
http://www.bankcomm.com.hk/tw/personal/s2_aug_12.html?WT.ac=s2_aug_12_tw

中銀上網攪都得, 不過得一厘到

大家有無意見??

支援iPhone 5 LTE電訊商

暫時得one2free, smartone提供 1800mhz, 三暫時味有,但可能會加入...

如果上3, 可能用得3g. 真係三only了!!!

iPhone 5 4G LTE 1800, 2100

CDMA 型號 A1429*：LTE** (Band 1, 3, 5, 13, 25)

GSM 型號 A1429*：LTE** (Band 1, 3, 5)
http://www.apple.com/iphone/LTE/

1 (2100 MHz)

3 (1800 MHz)

5 (850 MHz)

13 (700c MHz)

25 (1900 MHz)

蘋果香港官方網站公布，iPhone 5的香港官方售價分別是5,588(16GB)港元、6,388(32GB)港元及7,188(64GB)港元。iPhone 5 將於9月14日(明天)開始預售，9月21日正式發售。

匯豐環球研究表示，蘋果公司宣布三個版本的iPhone 5，支援LTE頻譜，但不支援2.6GHz。該行認為，數碼通(00315.HK)專注於1800MHz的4G LTE(相比其競爭對手，主要專注於2.6GHz的LTE)，給它一個網絡質量和覆蓋面優勢。此外，雖然預計其他運營商會增加首次展示1800MHz的LTE，但似乎要一段時間，數碼通將是唯一在香港的官方4G iPhone營運商，給它一個相當大的市場營銷優勢。目標價22.6元。評級「增持」。(ad/a)

又多點理由用8Securities

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PGHK仲發現佢地的港股交易佣金都減了價. 收0.08%/Min. $50, 如果收$8 HKD會更震撼hahah,同時中文繁簡體介面都推出了。

樓市系列分析1,2

留意恒指給樓市的訊號

自樓市「系列分析」刊載以來承蒙各方支持，謹此致謝。有興趣的讀者細閱之餘問題亦紛至沓來，不能逐一解答在此亦先行致歉。當中筆者收到最多的查詢，仍是「究竟個市升定跌？」又或是「我依家應該買樓定賣樓？」大家身為香港人，絕對體現出機會主義主導的香港精神。
讓我們回顧所有在統計上具顯著性的領先指標，看一看市場現在給大家什麼訊號。筆者加入了最新數據，模擬實戰。再強調一次，本文的中心理論認為，市場並沒有所謂的均衡點，故預測並不會說哪個位是入市位或出市位，只會說個市應該「升定跌」。
一、恒生指數「圖一」
恒指過去十年高低點明顯先於樓市（住宅）出現，尤其是2007年那次，用家應有足夠時間沽貨。那麼，2011年至現在的情況如何？假如各位於該年8 月恒指「急挫」時於「樓價指數」（政府數據而非CCL）報184.5時賣樓，觀察數月後發現恒指並非太差，並於1月較「急升」之際於樓價指數報179.8 時回補，扣除交易費用雖無寸進，亦無損失，卻把握了一個逃生機會（雖然僥倖並未成真）。
展望方面，很大程度上取決於各位認為恒指現在處於牛市或熊市，但這問題會演變為有什麼因素在影響恒指，這豈不是永無止境？不會。須知道現在大家不是 要預測恒指的走勢，只需要解讀恒指給出的訊號。就現況來說，如果恒指急挫並低於16000點（2011年中期低位實於16200點附近），相信到時樓市還 未跟隨下跌，有足夠時間給大家賣樓；反之，恒指向上之勢，by default，有利樓價。
二、港元對一籃子貿易夥伴滙價「圖二」
美元滙價下跌，理論上有利樓價。借此再強調一次，很多分析嘗試以R2高說明兩個數據有關連性，但其實如雙方數據均一直增長而彼此並無關係，R2也是會高的，正所謂spurious regression是也，此為對time series數據分析必須注意的地方。
港元滙價和樓價指數有關係的是它們的first order difference，即其各自的一定月數間距之差。簡單來說就是短期升跌，例如港元滙價升了兩個月，那樓價於未來數月下跌的機會便會增加，至於幅度多少 看圖有時會有點困難，這個case就是。其實該數據自2011年始波幅並不大，對樓價影響較輕微。
展望來說，美元對一籃子貨幣突然急升時（或大部分其他貨幣如歐羅人民幣等急跌時）便要留意，但程度最少要像2008年7月至10月那次。另一因素為港元會否脫鈎，因屆時其滙價波動會一下子驟增，至足以影響樓價的程度。
二之一

 

貨幣供應急降時考慮賣樓

上一篇分析回顧樓市領先指標：股市及滙價，是次則以貨幣供應及負利率來分析樓市。
三、貨幣供應「圖三」
M3和滙價相反，一直平穩地上升，平穩是好事但作為指標暫時較難看出對樓價的影響，除非真正拿出電腦詳細計算。就現況來說，M3應該還會繼續增加， 但當然這只是筆者「覺得」（因為聯邦儲備局仍會泵水救美國樓市），要真正買賣就要時刻留意M3的變化，急挫時便要考慮賣樓，例如回落到8萬億元以下。
雖然M3近來變動不多，但絕對須要留意。每一樣商品背後其實都有四種「力」在決定其價格：該商品之供應、該商品之需求、該貨幣之供應、該貨幣之需求，分析缺一不可。現在大家已習慣既有貨幣的概念，反而不明白後兩者之重要。
筆者試舉例說明之：在以物易物之年代，人們曾以咖啡豆作交易媒介，然而，咖啡豆收成取決於天氣，供應非恒定。試想像某一鄉村1000粒咖啡豆可以換 一間100方呎的茅屋，如某一年咖啡豆豐收（貨幣供應增加），就算茅屋本身供應及需求持平，茅屋價格（以咖啡豆量度）仍會上升，因民眾持有的咖啡豆均有所 增加；如某一年用咖啡豆作「香氛」靡然成風，咖啡豆灸手可熱（貨幣需求增加），物以稀為貴致令其相對價值增加，茅屋價格便較不值得用矜貴的咖啡豆交換，其 價格繼而下跌。貨幣其實亦可理解為商品之一種，其用途為儲蓄及作為投資交易之媒介。如某一時期儲蓄及交易需求增加，貨幣本身的需求便會增加。
四、負利率
雖然未經嚴格論證，筆者曾指出，香港樓市於實質存款息率高於2.5%之時回落（存款回報會影響儲蓄需求）。縱觀當下形勢，利率似有若無（根據香港金 融管理局數據：自1982年有紀錄以來，所有年期至12個月HIBOR低於1%的月份為2003年11月至2004年4月，以及2004年11月和12 月，但自從金融海嘯後，自2009年7月以來，所有年期至12個月HIBOR到現在均一直未高於1%），同期按月通漲則一直維持於-2%至3%之間（政府 統計處數據），致使實質存款息率一直低於2.5%。照目前來看，定存息率急升無望而通縮未見端倪，負利率應可維持一段時間。
小結
除非以上某些因素急劇轉壞，樓市暫時應未開始下跌，數月內可保無虞兼保持小升。成交有可能萎縮，蓋因波幅下降致使投資需求減弱是也，非樓市下跌先 兆。至於政府會否推出一些特殊政策推倒樓市，個人認為，解決住屋問題和私人樓宇價格上升是兩碼子事，處理得好可以兩者兼得。如有必要，到時讓筆者再為大家 分析。
二之二

譚少山
獨立分析員

投資指數期權須知

撰文:金曹

欄名:期權攻略

投資途徑主要有4類：

一、收息工具：銀行定期存款、國家債券、企業

二、股權工具：藍籌股、細價股、ETF交易所買賣基金、專業管理基金等等

三、物業：住宅、商舖、車位、海外物業等等

四、另類：期貨、期權、商品、收藏品等等

市場有眾多選擇，何為要花時間學指數期權？筆者認為指數期權是港交所（00388）的產品，有多個莊家提供流通量，貼價近期的期權就算市況波動，依然源源不絕會提供報價、甚少有集體縮盤，看對方向但因沒有對手而不能成交的情況比較罕見。另外，期權價格是由恒生指數的升跌、引伸波幅、距離結算日的時間、現時利率等等由數學公式演算出來（一般使用Black-Scholes Option Pricing Formula）、並無貨源歸邊的問題、不會出現莊家控制供應量而扭曲合理價格的情況。無論是大戶或散戶，都遵守相同的遊戲規則。期權的特點還有：

一、方向性：期權可以Long Call買升、也可以Long Put買跌。如覺得市況牛皮，可Short兩邊，任何市況皆有獲利機會。

二、時間性：期權投資期可以短至1天、長至1年，套現比較靈活。例如看淡後市、可做7月、8月或9月18000 LONG PUT。短期的期權時間值損秏較快。

三、入場費低：一張Long Call或Long Put，成本可以低至一千幾百元、手續費幾十元。例如昨天Long Put 7月18600，成本少於3,000元。

四、波幅足夠：恒指每天幾百點波幅、每月千幾點。每張貼價期權每天可上落一萬幾千元，每月上落5萬至10萬。

五、風險自定：期權可以是高風險或低風險投資，視乎資金多少、行使價和到期月份的選擇。耐心等趨勢明顯才入市勝算較高。

六、賺時間值：其他投資工具多是付錢買升或買跌，但期權可以收期權金，Short Put不跌穿行使價、Short Call不升穿行使價可贏。例如港股中短綫跌低於12000點、升高於25000點機會甚微，有實力持倉和懂得對冲風險的仍可做12月的期權Short兩邊賺取期權金。

期權的缺點也有：期權投資涉及槓桿效應可以放大虧損，持有長倉會時間值損秏損失全部本金、短倉有被追補按金的考慮，太多價外或遠期的合約買賣差價較闊、買賣比較困難。產品比較複雜、一般散戶如只懂低價買入，長綫持有等有收息或等升值沽出，需要花時間學習和操練。

筆者電郵：jin.cao@hotmail.com
http://www.hket.com/store/IMAGE/HKET/2012/201207/20120725/jincao2012072501_big.gif

又買返點AAPL

itune music, iphone 5, ipad mini, sim-nano, app store...

+ 每股100 usd cash實在吸引,PG覺得APPLE用家係肯俾錢消費果種.咁就好啦賺完hardware, 仲可以賺埋

software/content, 呢條水長云長有。

唔記得講今次開始用耀才買美服,佢以股數計佣金(0.01USD),最小收5USD,都幾好,不過就冇online轉$$去美元戶口,

要打電話。

花旗認購國債優惠

收到citibank sms, 認購國債送"攜式手提電話充電器"

<匯港通訊> 花旗銀行宣布推出認購人民幣國債的優惠。由2012年6月29日至7月13日,客戶以債券戶口形式認購人民幣國債,可獲豁免認購手續費、存倉費、代收利息費、贖回費及二手買賣交易費。

此外,其他債券戶口及人民幣人優惠包括客戶開立新債券戶口,可獲該行限量版便攜式手提電話充電器一個;另外,客戶若存入指定金額之人民幣新資金,將最高可享2000元獎賞。

由即日起,客戶以人民幣新資金或以港元新資金兌換之人民幣,開立1/ 2 / 3 / 6 或12個月人民幣定存,最高可享1.6%年利率優惠,最低存款金額為1000元人民幣。

2012第三季 十大必勝股

秋官終於走了, 又睇下港股有冇運行

http://www.hket.com/eti/article/d5714d77-4c1d-4cf7-8c1e-bcce90c598bd-847187?section=015
欄名:封面故事

˙中國人壽（02628）投資渠道續開放
內地持續放鬆銀根，並開始減息。在減息周期開始初段至中期，有利壽險保單銷售增加。根據里昂證券早前報告，國壽去年在內地壽險市場份額約33%，明顯較第二位平保（02318）的約12%高出一截，可見國壽在壽險市險的龍頭地位相當突出。再者，內險公司投資渠道有望繼續開放，內險公司的投資有望趁低位增持股票，有利改善其投資收益。
另一方面，平保同時兼營銀行與保險業務，惟內銀受息差收窄困擾，令平保的吸引力下降，並反過來進一步凸顯國壽的投資價值。此外，國壽今年預測PE及股息率分別為17.1倍及1.95厘，而同業的預測PE介乎8.8至20.9倍，預測股息率則介乎0.26至2.87厘，龍頭國壽顯然不貴。
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˙港交所（00388）有新收入來源
上周滬深港3家交易合資設立新公司，提供新平台推動內地及香港資本市場發展，3間交易所分別佔約33.3%，並授權港交所推出多種金融衍生產品。在人民幣未能完全自由兌換的前提下，港交所上述新推出的產品，便為海外投資者提供一個較新及較彈性投資內地的工具，並為港交所帶來新的收入來源。
此外，雖然港交所以166.7億元高價收購倫敦金屬交易所（LME），但是直屬於國務院的國家開發銀行隨即願意貸款140億元（大約收購價的84%），固然凸顯港交所地位，加上內地消耗全球約40%基礎金屬資源，而內地不容許外資擁有倉庫，在港交所收購LME後，發展潛力巨大，未來不難陸續有利好港交所的消息出現。
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˙華潤置地（01109）料超標完成售樓目標
截至6月18日，華潤置地已實現合同銷售190億元人民幣，按年增長72%，已達今年400億元目標的47.5%。
下半年內地料將維持較寬鬆的貨幣政策，減息有助釋放購房的剛性需求，公司下半年推售的單位數目比上半年多，預計可超標完成全年400億元的目標。
到2015年左右，公司冀商業地產在資產比例和盈利貢獻佔比要達40%左右。成都萬象城今年5月11日開業，瑞信預計成都萬象城今年度會貢獻1億至1.5億元租金收益，帶動整體租金收益保持強勁增長。
據彭博綜合券商預測，華潤置地今年每股盈利估計為1.193元，今年預期PE約13.2倍。
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˙華潤電力（00836）成本顯見改善
華潤電力為內地領先的龍頭發電企業，去年營業額607.1億港元，同比增長25%，不過，淨利潤卻較2010年減少9.2%至44.5億港元，主要原因是作為燃料成本的煤價高企及財務費用增加所致。
去年燃料成本佔潤電的經營成本高達71.5%，而煤價自去年底開始下滑。最新環渤海動力煤價格指數為每噸702元人民幣，已經是連續8周下跌，並再創今年新低，潤電可望因而受惠。
早前內地減息0.25厘，亦有助減輕潤電的財務負擔，成本方面顯見改善。另一方面，內地於7月開始正式實行居民階梯電價，第二及第三檔電價皆有所增加，行業整體已基本消除以往的負面因素，可於15元水元買入，目標先看17.1元。
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˙領匯（00823）穩中求勝之選
領匯是現時亞洲最大型的REITs（按市值計），截至今年3月底，物業組合內部樓面面積約1,100萬平方呎零售物業及約8萬個車位。領匯去年收入增長達一成，預料隨着內部優化及推廣，加上失業率低，市道良好，租金估計仍有一定上升空間，相信領匯今年的增長仍可維持。此外，早前公司更表示有意擴大投資類別，包括收購工廈或商廈發展零售業務，若然落實相信可對股價帶來刺激。
領匯股息率達4厘，仍屬吸引水平，加上業務穩定，防守性強，如遇上市況大幅波動，股價在低位應可找到支持。相反，若香港經濟隨外圍好轉，領匯亦可相應上調租金，增加收入，在當前較波動市況下，領匯屬進可攻、退可守之選。
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˙普拉達（01913）業績亮麗
盡管環球經濟不景，普拉達首季業績仍然亮麗，截至4月底止季度，盈利按年增長1.11倍至1.22億歐元，優於市場預期。期內，銷售淨額按年上升48%至6.87億歐元，如按固定滙率計算，銷售淨額增長近42%。另一方面，歐元走勢疲弱亦對以歐元作入帳貨幣的普拉達有利。市場預期，同店銷售增長及新開店舖將會是普拉達主要增長動力，由於普拉達在亞洲店舖數目基數仍較低，相信未來亞洲增長將會成為公司業務發展的主要驅動力。
普拉達今年預測PE為23.2倍，估值尚算合理。即使環球經濟轉差，富裕人士受影響的程度相對較小，仍然有一定消費力購買奢侈品，此股增長潛力不俗，可作中長綫投資。
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˙歐舒丹（00973）中國銷售增長快
歐舒丹為生產化粧品及護理產品的全球性企業，經營L'Occitane品牌，去年銷售淨額增長18.3%至9.13億歐元，溢利增幅20.9%至1.24億歐元，整體同店銷售增長亦見改善，增加1.4個百分點至6.7%。
佔歐舒丹銷售額最高的3個地區為日本、香港及中國，其中以中國的銷售增長最快，達55.3%，公司預期內地同店銷售增長仍可保持雙位數。
彭博綜合券商預測資料顯示，歐舒丹今年預測PE為22.7倍，估值上並不算太過便宜，不過，滙豐環球研究認為，歐舒丹的PE雖高，但有其價值所在，在各市場皆已發展成熟，並可能有潛在收購，目標價更於兩周內連升兩次，最新目標價為25元，評級由「中性」上升至「增持」。
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˙中國中鐵（00390）受惠政策
截至今年3月底止第一季，中鐵純利為9.15億元（人民幣‧下同），同比跌44.5%，每股盈利為4分。近期內地經濟放緩，在中央呼籲要將穩增長放在更重要位置的前提下，鐵路基建會是優選。鐵道部年初已加碼投資今年全國鐵路基本建設，由年初公布的4,060億元，增加340億元，至4,400億元。
另一方面，截至6月中旬，內地絕大多數省份已經完成換屆，預期新任官員的投入積極性提高，並會啟動更多的專案建設，令基建投資的意慾上升。
中國中鐵今年預測PE僅8.5倍，估值偏低，股價自今年上半年以來一洗頹風，鐵路基建股前景可看高一綫。
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˙中國生物製藥（01177）產品入選醫保提升銷量
中國生物製藥今年首季營業額和純利分別升59.6%和97.5%，至19.8億元（人民幣‧下同）和2億元，撇除投資公允值收益純利則升54%。績優除得力於分銷網絡擴大，還因為主導產品入選醫保後銷量大增，多間大行發表報告指，與管理層會晤後得悉第二季銷售未有放緩，且首季毛利率也上升了2.2個百分點至79.6%。
雖然內地藥廠常受藥品招標降價衝擊，但隨着內地人口老化、居民健康意識提升和醫保範圍擴大，醫藥板塊基本因素仍樂觀。另外，《生物產業「十二五」規劃》預計生物產業產值至2015年將達3.6萬億元，較2011年產值1.5萬億元升逾1倍。該股今年預測PE約18.7倍，近期升浪勢如破竹，可待回調吸納。
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˙首都機場（00694）防守性佳
北京首都機場去年旅客吞吐量高達7,868萬人次，貨郵吞吐量達164萬噸，而其主營業務收入為65億元（人民幣‧下同），按年增長12.5%，盈利則有高達87.2%的增幅，至11.1億元。
由於機場本身的特性，經營成本基本上是變化不大，首機去年的經營費用總額為41.6億元，較2010年僅微升0.9%，加上槓桿效應，盈利故此大幅上升。
而首都機場接下來將會有2號航站樓（T2）改造完成及3號航站樓D區（T3D）開始啟用，加上夏季旺季已至，除了航空業務可因吞吐量提升而得益之外，非航空業務例如是廣告、零售及租金等亦可受惠。