投資指數期權須知

撰文:金曹

欄名:期權攻略

投資途徑主要有4類：

一、收息工具：銀行定期存款、國家債券、企業

二、股權工具：藍籌股、細價股、ETF交易所買賣基金、專業管理基金等等

三、物業：住宅、商舖、車位、海外物業等等

四、另類：期貨、期權、商品、收藏品等等

市場有眾多選擇，何為要花時間學指數期權？筆者認為指數期權是港交所（00388）的產品，有多個莊家提供流通量，貼價近期的期權就算市況波動，依然源源不絕會提供報價、甚少有集體縮盤，看對方向但因沒有對手而不能成交的情況比較罕見。另外，期權價格是由恒生指數的升跌、引伸波幅、距離結算日的時間、現時利率等等由數學公式演算出來（一般使用Black-Scholes Option Pricing Formula）、並無貨源歸邊的問題、不會出現莊家控制供應量而扭曲合理價格的情況。無論是大戶或散戶，都遵守相同的遊戲規則。期權的特點還有：

一、方向性：期權可以Long Call買升、也可以Long Put買跌。如覺得市況牛皮，可Short兩邊，任何市況皆有獲利機會。

二、時間性：期權投資期可以短至1天、長至1年，套現比較靈活。例如看淡後市、可做7月、8月或9月18000 LONG PUT。短期的期權時間值損秏較快。

三、入場費低：一張Long Call或Long Put，成本可以低至一千幾百元、手續費幾十元。例如昨天Long Put 7月18600，成本少於3,000元。

四、波幅足夠：恒指每天幾百點波幅、每月千幾點。每張貼價期權每天可上落一萬幾千元，每月上落5萬至10萬。

五、風險自定：期權可以是高風險或低風險投資，視乎資金多少、行使價和到期月份的選擇。耐心等趨勢明顯才入市勝算較高。

六、賺時間值：其他投資工具多是付錢買升或買跌，但期權可以收期權金，Short Put不跌穿行使價、Short Call不升穿行使價可贏。例如港股中短綫跌低於12000點、升高於25000點機會甚微，有實力持倉和懂得對冲風險的仍可做12月的期權Short兩邊賺取期權金。

期權的缺點也有：期權投資涉及槓桿效應可以放大虧損，持有長倉會時間值損秏損失全部本金、短倉有被追補按金的考慮，太多價外或遠期的合約買賣差價較闊、買賣比較困難。產品比較複雜、一般散戶如只懂低價買入，長綫持有等有收息或等升值沽出，需要花時間學習和操練。

筆者電郵：jin.cao@hotmail.com
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