中資券商燒錢攻港-華泰免佣

又一間平佣，不過都係喜歡一通期權，牛途都唔錯，係複雜些

https://www.htsc.com.hk/zlglobal/index.html

【本報訊】香港證券業競爭激烈，中資券商華泰更「頂爛市」，不惜免除交易佣金、平台費，只收月費8元「任做」，進一步加劇本地證券行的價格戰。部份港資券商形容華泰「進取」，有燒錢搶客之嫌，但強調不會跟隨改變收費模式。

華泰並非第一間推出零佣金的券商，但其他零佣的券商都另有其他收費，如一通證券每次收取5元手續費，轉倉亦需30元；SoFi Hong Kong轉倉最少收180元。彭博引述華泰金融科技和零售業務負責人Zhu Yali指，華泰在中國的交易軟件每月有780萬活躍用戶，佣金降至零，即每10萬個客戶減收1.5億至2億港元佣金，惟零佣金令公司客戶數量激增，過去一個月新增用戶比過去三年多。

此舉在行業引發連鎖反應，令利潤本已微薄的競爭對手面臨更大壓力。面對網上交易和中國大陸競爭對手的湧入、大型銀行主導地位日益增強，以及政治動盪和經濟下滑，今年香港約有23家經紀公司停止營業，比去年創下紀錄的22家更多。本地證券行2019年的佣金收入較2018年跌18%，但武漢肺炎造成股市大幅波動，令今年交易量增加，已減輕費用下降帶來的影響。

https://hk.appledaily.com/finance/20200714/TM4TV74OSENRSYBYASGXRABWPY/

知恥近勇的東亞MPF

http://www.hkbea.com/hk/irbs/mpf_services/mpf_services_/index_tc.htm

又減管理費, 轉倉又有回贈.. 唔肯定佢回報會唔會升, 但如果轉去過去高回報的MPF, 一定無jetso

截止申請日期： 2012年12月31日

強積金減管理費 迎半自由行

冇講銀聯, 可能已經好平,味有消息減
http://www.bcthk.com/BCT/uploadfile/PM_Leaflet_Chi.pdf

強積金減管理費 迎半自由行, 下月1日開始 料一成打工仔轉會
2012年10月11日

【明報專訊】有強積金「半自由行」之稱的「僱員自選安排」將於下月1日生效，不滿自己「強迫金」表現的打工仔，終於可以「有得揀」，積金局預料計劃初期會有超過23萬人「轉會」。深知打工仔對高昂管理費有怨言，多家強積金受託人近期紛紛減價搶客，部分新推未有往績的強積金計劃，收費更只有市面對手的一半，以平價搶客。不過有業界人士提醒，打工仔貪平之餘，關鍵還要看基金表現。

強積金計劃自2000年推出以來，高昂管理費率一直遭詬病，目前強積金的平均管理費為1.74%，比新加坡等周邊有類似退休計劃的國家為高。不過這一年來，多間強積金受託人都先後下調收費，為未來吸客鋪路，像東亞信託便於7月將原有的集成信託計劃減價，由原本的1.45%至1.55%管理費降至1.2%，其他如宏利、交銀、信安等亦將旗下多個強積金基金收費下調至低於1%。同時，近期新推出的強積金基金也是以低收費作賣點，例如銀聯集團兩隻新股票基金，管理費最高只有0.99%；東亞擬於本月底推出新強積金計劃，其中收費最低的追蹤恒指基金，管理費更低至0.7%。

東亞擬減收費至0.7%

美國信安金融集團香港區行政總裁葉志良指出，削減強積金管理費應是大勢所趨，不少基金公司年初時已開始逐步降低旗下產品費用，「暫時難講未來半年會再減管理費，大家都在觀察，看下月半自由行實施之後，究竟會有多少人轉計劃。」積金局參考澳洲經驗，料計劃初期全港約有一成僱員，即逾23萬人會轉換戶口。富達國際投資香港機構業務總監陸劍平也表示，強積金收費有繼續下調的空間，不僅僅是因為半自由行的實施，而是營商的一般趨勢要求受託人不斷檢討收費。

信安：要留心數據能否比較

葉志良提醒，打工仔面對受託人推銷產品時，要留心受託人提供數據的可比性。例如比較同類基金回報時，注意分清累計回報率和年化回報率的區別，注意比較時段是否完全一致，例如同樣是一年回報，中介人是否拿1至12月與4至3月來比較以誤導參與者。

購保證基金者 或失保證回報

此外，購買保證回報基金的參與人若要轉換產品就更加要留意。保單條文規定，參與人轉出基金時，若要收取保證回報，轉出理由就必須符合「合乎規定事項」中的一項，由於因半自由行而轉出基金的情况未納入此條文，所以打工仔或只能拿到實際收益，而無法拿到保證回報。

東驥基金管理董事總經理龐寶林則認為，隨着新例執行，平均收費可望降至1.5%，但他認為，打工仔不用急着新例生效便轉移戶口，「應該先了解現有計劃是否已經滿意，如果真的一定要轉，選新計劃則最好先衡量自己可承擔的風險，然後才考慮回報，建議一定要分散投資」龐寶林特別提醒，下年1月其實也可以再轉一次戶口，「反正相差一兩個月，不妨睇定啲先決定」。

明報記者 陳子凌、李萌

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20121011/News/ea_eaa1.htm

開戶送您$188基金！

如果想買基金，可以考慮下fund supermarket，佢係新加坡公司，提供以下基金公司基金買賣。參與計劃的基金公司

收費如何? 可以睇下佢既收費Q & A 多數劃一收2%，債券基金可以更平。而家申請開戶仲送你價值HKD$188基金，不過開戶一定要到中環jardine house。

http://www.fundsupermart.com/hk/main/home/promotion.svdo?PageID=2&

羸部HTC Diamond 先講...

JF 推出escheduler 服務每月任何日子都可以買貨，最低投豬1000文，仲可以係恆生匯豐自動扣數。
唔用住??都用可以玩抽獎，有機會羸部HTC Diamond，免費的。結果15/9 公佈

https://www.jfam.com/JFAsset/web/promotionsFile/eScheduler/eng/eScheduler3e.htm

月供基金組合-2008.07.15

剛剛在7月15日完成第1次供款, 現將組合更新. (2%認購費已在價格反映.)
遲些有時間再詳細講述 ^.^

股市始終會回升 ???

受伊朗連續兩日試射導彈刺激，上周油價重上每桶１４５美元的水平，相信在中東局勢改善前，油價難以大幅回落。最新數字顯示，全美共有２５﹒２萬家住宅在６月份收到至少一個與斷供有關的通知，較去年大幅增加５３％。

上周金融股又再成為市場焦點，市場傳聞美國兩大房貸機構房利美（Ｆａｎｎｉｅ　Ｍａｅ）與房地美（Ｆｒｅｄｄｉｅ　Ｍａｃ）正面對嚴峻財務困境。兩大房貸機構的潛在危機絕對較上次投資銀行「貝爾斯登」嚴重，當中牽涉龐大的美國房屋貸款及債券市場（在財富雜誌上週最新公佈，以收入計算的全球５００大企業當中，房利美及房地美分別排名１６１及１６２，但上一個財政年度兩者合共虧損５０億美元。而貝爾斯登上年排名４４５，但由於今年被併入摩根大通，因此不在榜中），而上次美國政府開了出手拯救貝爾斯登的先例，因此甚至連前聯儲局官員亦促請美國政府今次出手相救。

不過，由於兩大機構資產總值接近１﹒７萬億美元，對比貝爾斯登在２００７年（次按問題爆發前）的資產總值只有約３５００億美元，規模上根本不可同日而語。預期今次的「拯救計劃」實在價值不菲，在不得不救的情況下，美國政府正陷於兩難的局面。

　　　　　　　　　　　　　　＊投資者宜先保存實力＊
上周多個市場均已跌破本年低位（標普５００指數以及道瓊斯工業平均指數由去年１０月高位下跌超過２０％，英法德歐洲三大指數、台灣、印度以及馬來西亞均跌破３月份低位），而筆者在上星期的「財資卓見」中亦曾經指出，在經濟好轉以及環球通脹回落之前，股市縱然回升亦都只是短期反彈，不會出現真正的升市。而目前投資市場變數仍多，投資者首要的目標是保存實力(Ｃａｐｉｔａｌ　Ｐｒｅｓｅｒｖａｔｉｏｎ），但由於目前正處於負利率的環境，持有現金亦未必是最好的策略，各投資者需做好資產配置以及分散投資（持有不同資產如股票、債券、商品以及對沖基金等）方能有效地減低投資組合的風險，以對應未來出現的風浪。不過投資者亦不需要太過悲觀，誠如上周逝世的投資界「一代宗師」約翰．鄧普頓爵士的投資法則所言：「我們需要對投資保持正面態度，不要過於悲觀或失去信心，因股市始終會回升。」

智選百萬基金倉

用了整個月時間幫家人做了這個百萬基金組合計劃, 如無意外會在下星期內購入, 因為一筆過買入是很低的認購費, 而且現在入貨都應該安全小小, 希望到時不要蝕掉他們的老本.

同樣會在此每月更新這個智選倉 ^^

月供基金新倉

在7月份自已開了個月供基金組合, 會在每月15號入貨, 希望可以用佢能達到資本增值.
以下是基金組合:
1. 富達-新興歐非中東(美元) HKD1,000
2. 東方匯理-拉丁美洲(美元) HKD1,000
3. 保誠-環球基本主題(美元) HKD1,000
4. 首域-全球基建基金(美元) HKD1,000
5. 富達-新興亞洲基金(美元) HKD1,000
之後會每個月更新個倉, 希望快快變大 ^^

DJ / AIG 商品指數

這麼多隻商品指數, 我還是比較喜歡DJ/AIG, 因為金屬/原油/農產品項目都是平均分配, 較合長線, 自己在年頭還是直接用Crude期貨出擊, 因為原油"供不應求", 但在135元樓上已不想再和大戶動腦筋了, 所以轉買入小量的DJ/AIG 商品指數看看油/玉米/白銀會否一破再破.

而一般小投資者只買入能源基金, 但往往不能跟貼油價, 因為成份股有油商/油開採/油設備商, 他們不能因油價高而有利潤, 所以買商品最好還是用商品期貨直接出擊.


附註：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出決定，如因相關建議招致損失，概與本blog、編者及作者無涉。

領先-新興基建基金

本月新上市的新興市場基建基金, 它是用票據型式持有而不是直接持股, 即是有年期風險, 要注意.
另外它是追蹤S&P Emerg Market Infrastructure TR Index入面的30成份股, 主要分為道路, 電力, 空運及能源基建.

景順亞洲棟樑成份股中包括澳洲聯邦銀行, 力拓, 中國移動, 更加給人一種不是專一的基建基金, 而Firststate Global Infrastructure主力是成熟市場, 相信和環球股票基金的回報及波幅差不多.

附註：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出決定，如因相關建議招致損失，概與本blog、編者及作者無涉。

VIX 波動率指數

芝加哥VIX指數(Volatility Index)又稱波動指數，指數反映投資者願付出多少成本去對待自己的投資風險，數據愈高代表付出的價格愈大，因此廣泛用於反映投資者對後市的恐慌程度，故被戲稱「恐慌指數」。

當VIX低於20點時，表示投資者對後市樂觀，不願為自己的投資對沖風險，相反當VIX高於20則反映投資者對後市缺乏信心。

當VIX越高時，表示市場參與者預期後市波動程度會更加激烈同時也反映其不安的心理狀態；相反的，如果VIX越低時，則反映市場參與者預期後市波動程度會趨於緩和的心態，也因此VIX又被稱為投資人恐慌指標（The Investor Fear Gauge）。在指數下跌時，通常VIX會不斷升高，而在指數上升時，VIX會下跌。若從另一個角度來看，當 VIX異常的高或低時，表示市場參與者陷入極度的恐慌而不計代價的買進賣權或是過度樂觀而不作任何避險動作，而這也往往是行情即將反轉的訊息。 08年高低位是37.57 / 15.82, 而今天是25.16, 即代表市場還未夠恐慌, 我們可以用VIX-32-35點為底部入貨區域.


附註：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出決定，如因相關建議招致損失，概與本blog、編者及作者無涉。

不要等待市況回暖！

投資者應放眼長線，趁現在找尋便宜優質股，以迎接終會重臨的經濟復甦。

作者 : 王綏釗、馬清晴
翻譯 : 黃嘉欣

市場已悄悄復甦，但很少人察覺得到。港股的成交非常低，而且也沒有重要的公佈讓大家聯想到：「最壞的時刻已經過去，市場開始復甦了！」
然而，市場上愈來愈多超值之選。因此，我們不應等待陰霾盡散才重返市場，反而應放眼長線，復甦終有一天會來臨，現在就應趁低吸納。

消息已成舊聞
重點是，所有這些消息都已成舊聞。市場已普遍消化了疲弱的美國經濟數據。例如，美國2008年首季本地生產總值（GDP）升0.9%（年度化按季計算），雖然增長疲弱，但市場仍慶幸GDP沒有如預測般下跌。聯儲局的政策亦為美國金融機構打了一支強心針。例如貝爾斯登面臨破產一事，聯儲局迅速行動，顯示其決心挽回公眾對金融體系的信心。

縱使美國增長減慢，但近日公佈的亞洲經濟數據顯示，亞洲經濟增長並沒有如市場預期般受到重大影響。以自由經濟體系的新加坡為例，外界普遍認為新加坡會因美國經濟放緩而大受打擊。然而，其首季 GDP卻按年升7.2%，相較美國同期GDP僅按年升2.5%為高（美國為新加坡最大出口市場之一）。投資者亦擔心中國大陸將會受美國經濟衰退影響。然而，中國2008年首季的GDP增長卻錄得16%的強勁增長。

市場憂慮亞洲經濟受到打擊，令亞洲股市於2008年初至3月期間大幅下瀉，跌勢更甚於美國市場。雖然美國經濟滑落，但由於亞洲經濟持續增長，投資者逐漸恢復信心，並相信亞洲市場離谷底已經不遠。亞洲市場經濟增長強勁，盈利增長持續穩健，目前的估值頗為吸引。

投資者可能聯想到1990年信貸危機的類似情況。當時，美國金融機構陷入一片混亂，但亞洲的增長仍然強勁。在信貸危機期間，雖然亞洲市場的跌勢較美國市場更甚，但市場在觸底後迅速回升。我們相信目前的情況大同小異。重點是我們不應等待市場回升，而壞消息盡去之時方才入市。如表1所示，即使並無特別的利好消息，市場在最近兩個月亦回升15%以上。因此，市場上的確有不少低吸機會。

亞洲市場及金融業現低吸機會
大部亞洲市場的估值仍然非常吸引。 2008年新加坡市場的市盈率僅為13.9倍，泰國為11.2倍，而台灣則為14.2倍。此外，亞洲在往後3年料會錄得可觀的盈利增長。2008年及 2009年亞洲（日本除外）的預測盈利增長分別為9.3%及10.1%（數據截至2008年6月6日）。我們較看好台灣、泰國及新加坡市場，因其估值吸引，且盈利增長強勁。

然而，入市良機並非只出現在亞洲。在金融風暴中受害最深的歐美金融機構及次按貸款機構，估值的吸引力日漸提升。由於歐美金融股現時非常便宜，持股較重的環球金融股基金現時顯得特別吸引。

目前的金融危機與1997年亞洲金融風暴有著共通之處。當時，所有亞洲銀行業的股價紛紛大跌，無論個別公司的財政狀況是否健康，亦難獨善其身。亞洲金融風暴過後，經歷洗煉的銀行股大幅回升，這是因為投資者發現這些銀行經得起風浪之餘，估值亦跌得過份低殘。
現時歐美市場亦同樣吸引。以市賬率來看，大多歐洲（自1996年開始計算）及美國銀行目前的市賬率僅為1.3倍左右（截至2008年4月底）。上次錄得如此低的市賬率，正是90年代信貸危機爆發的時候。

由此看來，市場上的確有不少低吸機會。分散投資的環球金融股基金可確保基金經理不會把資金集中投資在一間銀行，減低了單一銀行破產帶來的風險。經歷今次金融風暴後，倖存的銀行股將會變得更強壯，而且其後的盈利增長亦將大幅回升。

還有哪些界別是受次按危機所拖累？高收益債券正是次按風波的另一受害者。因此，高風險債券工具（如高收益債券）目前的價格處於極低水平。無風險利率及高收益利率目前的息差達到2003年至今以來的最高水平。歐美高收益債券基金的息率約為5-7%（截至2008年5月），相對目前的低息環境，高息債券顯得非常吸引。投資者唯一的顧慮是擔心其價格會進一步下跌。

然而，對長線投資者而言，現時是趁低吸納高收益債券基金的極佳時機。當歐美金融機構開始復甦，而有關次按的種種憂慮煙消雲散之時，投資者便會開始發現很多高收益債券應具較高價值，而息率亦非常高。待市場復甦之時，高收益債券的投資者不單可得到理想息率回報，同時亦可因高收益債券價格回勇，令高收益債券基金的價值大增，從而賺得資本收益。

總結
很多投資者仍然等待市場出現復甦的跡象才放心入市，但在目前的情況下，此舉並非最佳策略。投資者反而應趁市場低殘之時入市，才可獲得豐厚的回報。最適當的入市時機，正是所有壞消息都已經浮現而市況低殘之際，而非待陰霾盡散之後才行動。如果要等待明確的見底跡象，市場已重拾升勢，你已經錯過了捕捉市場復甦的時機。因此，我們應放眼看長線，明白波幅總會存在，尤其是短期的波動。不要被市場波動嚇怕，因為我們往往可在艱難的時刻覓得超值之選。

全球通脹惡化，低風險投資保值之道

[輝言籌謀] 過去幾年美元不斷走弱，引發商品能源價格持續攀升，紐約期油上週更急升至
１３９美元一桶，其後雖引發獲利回吐，現時紐約期油仍守穩１３０美元水平。能源價格高企引
發環球通脹升溫，投機熱錢追入相關期貨迫使環球央行收緊銀根行動。
　　亞洲市場方面，菲律賓、印尼以越南的通脹率創下近期高位，當地央行分別將利率升至
５﹒２５％、８﹒５％以及１４％。中國人民銀行亦調升存款準備金率至１７﹒５％，高於市場
預期；歐美市場方面，加拿大央行出乎意外地維持利率於３％不變，意味在通脹壓力下，當地減
息周期可能已經結束。事實上，近期通脹漸趨惡化，已增加各國央行打擊通脹的決心，繼美國聯
儲局已轉口風，表示或會於今年下旬開始加息之後，歐洲央行行長特里謝更表示，區內利率可於
最快在下次議息後上調。
　　近日環球通脹憂慮加深，原自多個因素結合而成。首先，美元不斷貶值是很明顯的因素，美
國聯儲局為應付貿易赤字、次按危機引發的經濟下滑與金融市場收縮，去年第三季開始持續減息
，美元資產吸引力下降，形成美元弱勢。聰明資金自然流向商品能源，導致全球商品價格上揚；
基於大部份商品買賣均以美元報價，美元貶值迫使產出國提高價格，因此令輸入國家增加成本變
作輸入通脹。有統計數據指出，以美元計算，石油價格自０５年初上升１６５％，以俄羅斯盧布
計算只上升６３％，而以巴西雷亞爾計算更只升２７％，可見美元眨值引發輸入通脹的威力。
　　過往全球性資金充裕亦造就現時通脹高企的因素之一，因千年蟲問題擴大全球貨幣供應；
２０００年科網股爆破後，當時全球央行為防經濟衰退，將利率減至歷史低位。當時環球資本市
場充斥廉價資金，加上愈趨複雜的衍生工具日益流行，其過度利用杆桿的策略，進一步壓低資金
成本，金融市場資金流動性過剩，亦是推動通脹高企的元兇。
　　短線而言，若果美國加息甚至入市干預美元匯價，美元或有機會反彈，可以抑制商品能源價
格上升，而各地央行為應付通脹，亦開始收緊銀根，但全球化的瓶頸現象估計不會有顯著改變。
新興國家對能源、材料以及農產品的需求仍會持續上升，因此未來通脹將仍處於結構性上升軌道
，幾可肯定的，投資者亦要因應形勢重新佈署投資策略。
　　傳統智慧表示，在高通脹環境下，銀行儲蓄將沒有吸引力，相反房地產、股票與商品則成為
熱門的保值工具；不過投資者亦要認識到，商品與股票價格有大上大落的風險，房地產投資需較
大資金及套現需時較長，亦需考慮樓宇附近環境與樓宇配套設施的因素，現時進行外匯投資，亦
要考慮美元積弱已久，或會有反倉反彈，拖累其他貨幣匯價向下。
　　近期市場亦出現通脹掛掛勾債券基金，旨在提供比傳統債券基金更高的回報，有關基金主要
投資於環球新興市場政府與半政府機構所發行的通脹掛掛勾債券，回報主要基於債券孳息回報，
以及所投資債券國家的通脹率。
　　不過投資者要注意的是，若果新興市場的實際通脹低企，投資回報便有機會低於傳統債券基
金，而且這些債券基金是以當地貨幣計算回報，涉及外匯風險；另外亦有債券發行國家的信貸評
級有被調低的風險。

洪水重創美中西部 玉米期貨創歷史新高 庫存恐降至13年低點

轉載X亨網 06 / 16
美國中西部豪雨成災，對美國農作物造成損害，威脅全球糧食供應，受此打擊，玉米期貨再創新高，為連續第9日上漲。 美國農業部在 6月10日表示，在明年收成之前，美國玉米庫存恐怕會銳減 53%，來到13年低點。
今年原油、小麥、稻米與黃豆價格一漲再漲，通膨席捲全球，迫使各國政府升息，並使得海地、埃及等國爆發動亂。
Action Economics的 David Cohen在今日表示：「通膨壓力遍佈世界各地，使得家庭開銷與企業獲利大幅縮水。」
芝加哥玉米期貨最大一度上漲3.5%，來到每英斗(bushel)7.9150美元，過去 2個月以來，玉米期貨已揚升 33%。新加坡時間16日上午 11:19，12月玉米期貨報7.88美元，上漲3%。
八大工業國財長 6月14日在日本大阪舉行會議，各國財長發表共同聲明，強調節節升高的糧食與燃料成本，已經取代信貸緊縮，成為全球經濟一嚴峻威脅。
美國國家氣象局指出，中西部上周的雨量高達12英吋(30公分)；自 5月底以來，部份耕地的溼度，竟是正常水準的 5倍！

外資棄養 越南基金狂跌40% 下一個輪到菲律賓？

轉載X亨網 06 / 16
號稱第五塊金磚的越南因無法避過通膨失控，觸發股匯危機，外資資金大舉撤出當地，越股年內急跌 6成，越南基金也淪為大清洗對象，撤資舉動甚至蔓延至菲律賓，菲律賓基金今年內也下跌超過 3成，是否成為下一個越南相當惹人關注。 香港認可投資越南市場的基金有 2檔，分別為法興資產越南機會基金及JF越南機會基金。JF越南機會基金在2006年11月推出時，一天內已超額募資5000萬美元，場面相當瘋狂。
不過，這兩檔越南基金今年績效不彰，報酬率為負，法興及JF的越南基金表現分別為-37.92%及-49.79%。雖然其他東協單一國家市場基金在本年迄今報酬也是負增長，但表現沒有這越南基金來得慘烈，平均為-16.21%。
除了越南基金報酬急瀉外，菲律賓市場相關基金跌幅也有追趕越南之勢，年初至今表現同樣大跌，菲律賓相關基金迄今平均報酬率為-35.77%，其中德盛菲律賓基金年初至今報酬率為-35.84%。投資界憂慮菲律賓會步上越南後塵。
JF資產管理投資資訊總監崔永昌指出，新興市場基金如越南或菲律賓近月全面失守，但菲律賓情況與越南情況有不同之處，菲國基金急跌因次貸危機未過，市場擔心全球通膨及利率上調趨勢加劇，資金成本因而加重，因此部分投資者大舉拋售，先行套現獲利。但整體而言，基金市場的投資氣氛未受單一市場表現欠佳而有所影響。

但自從16/6越南放寬了每日股票升跌上限由2%改為4%後, 已連續2日作出反彈差不多3-4%, 連帶菲律賓都2日反彈了近4%, 希望明年通帳回落到單位數, 股市慢慢回升.

星馬泰印經濟成長傲人，成為全球經濟減緩之避風港?

真想問問富達，既然東亞及東南亞經濟如此傲人，為何基金的淨值是負的，一是富達騙人虛誇這些國家的經濟，二是經理人太爛，經濟好都可以把淨值操作成負的，不過我的觀點是前者，在看完報導後，發現有投資富達亞太地區基金的朋友要小心了，因為滿嘴胡說八道.

轉載富達證券0616
根據國際貨幣基金(IMF）的估計，2008年東協經濟成長率預估為5.8%，超越全球之3.7%(資料來源：IMF,World Economic Outlook, April 2008）。但投資人必須注意並不是東協所有的國家經濟表現都如此亮眼。東協國家中，新加坡、馬來西亞、泰國、印尼四國各具特色，是東協諸國中耀眼的明星。
◇東協各內需市場成長動力來源各具特色
富達亞太產品分析師Catherine Yeung表示，東協各會員國的經濟結構差異頗大，內需市場的動力來源各有其特色。以全球競爭力排名第7名的新加坡而言(資料來源：世界經濟論壇，全球競爭力報告2007-2008年)，近年來積極發展私人銀行與財富管理，採取稅負優惠、金融鬆綁政策，爭取亞太財富累積與富豪崛起的資金管理商機，打造「東方瑞士」。
信奉回教的馬來西亞正全力吸引中東回教世界石油美元，打造回教金融中心。其擁有的利基在於近三年迅速成長的伊斯蘭金融體系，分支機構數量從2004年的152家，遽增到2007年的1280家，目前已經吸引來自中東地區資金的目光(資料來源：CLSA, May 2008)。盛產原物料的馬來西亞，近來也因原油、棕櫚油、橡膠、錫礦等價格上升而賺進大筆收入。2006年起展開「第九次五年經濟建設計畫」，總預算創下歷年新高，有助於提振內需、緩和外貿減緩衝擊。
身為全球最大稻米出口國，泰國冀望受惠糧價上漲；此外，泰國的實質民間消費、機構貸款等內需指標亦呈現上升趨勢(資料來源：Goldman Sachs, May 2008)。泰國聯合政府於年初形成之後，政治穩定度提高，獎勵外資和調降稅賦的政策，使得其股市具補漲題材，前景看好。
總人口數為世界第四大的印尼，國內礦產豐富，熱帶栽培業具領導地位。除了眾多人口帶來的強勁內需之外，印尼亦有許多正面因素值得注意，例如，快速都市化、大量且便宜的勞動力等，而企業的資本管理能力已較過去進步，且得以創造較高的股東權益報酬率(資料來源：United Nation, March 2008)。

能源農業全球股市強棒

轉載經濟日報06.16
基金經理人認為通膨是全球市場的最大風險，也因此，可以對抗高通膨、高油價的能源類股股價最受看好。 晨星（Morningstar）上周公布調查顯示，加拿大基金經理人認為通貨膨脹是全球市場面臨的最大風險，短期內能源類股表現最強，一年內則以農業商品最優。
調查中有34%的受訪者擔心通膨，另有25%的人認為美國消費放緩是市場面臨的最大風險，21%的投資經理人還擔心當前的信貸與流動性危機。
受訪經理人擔心的其他問題還包括地緣政治風險（6%）、房地產業下滑（5%）以及對手／衍生風險（4%）。晨星（加拿大）在5月訪問23家投資公司的經理人，其中多數在加拿大。
經理人被問及最關心的經濟因素或市場指標時，把消費者支出和通膨列為首選，其次是商品價格。
經理人指出，中短期內，股市將為表現最佳的資產類別，固定收益投資表現則較糟糕。在股市中，有三分之一的受訪者認為，能源類股在短期內將脫穎而出。
在原物料商品中，有27%的受訪者表示，未來一年農業相關商品將表現最佳，此外分別有24%和23%的人選擇天然氣和貴金屬，只有17%的人認為石油表現最好。
繼歐洲中央銀行（ECB）暗示將升息後，Fed主席柏南克上周也暗示美國可能升息。在本身也是產油國的加拿大，原本市場預期可能降息。但加拿大中央銀行表示，受能源價格居高不下所影響，通膨風險已大到不能再承受降息的程度。
通膨在開發中國家更是大問題。美國銀行對於24個大型開發中國家的調查顯示，一年前四分之三國家的通膨率都能達到或低於原定目標，但目前無一能實現原定目標。信評公司惠譽（Fitch）估計，這些國家的通膨率已經倒退回2002年的水準。

黃金會是熱錢下一個目標？

轉載先X週刊0616
油價近期成為金融市場動盪的元兇，亂世英雄黃金有機會趁勢而起，重新挑戰今年初每盎司一千美元的高價嗎？有外資機構重新關注相關金融產品的進場機會，然金價回跌逾十五％之後，短線上仍是黯然無光。 歐洲央行預告利率在下半年將不降反升，加上中東地緣政治危機浮現，對全球金融市場投下震撼彈，已經疲弱的美元貶勢再起，原油、黃金價格短線上大幅劇烈波動，每桶高達一三○美元的油價，更讓全球通膨急升，全球金融股市也跟著亂了手腳。
油價高漲被視為這一波、甚至是下半年金融市場動盪的元兇，而油價高漲所引發的一連串對經濟的衝擊，使得黃金被外資機構認為是，下一個在全球金融市場動盪下將蓄勢待發的金融產品，隨著時序逐漸進入黃金需求旺季，黃金在強勁的基本面支撐下，今年初的每盎司千美元金價，是否有機會再現？頗值得注意。
全球總體經濟的不確定，一直是黃金價格維持高檔盤旋的重要因素，市場原本普遍預期，下半年以美國為主的全球經濟逐漸邁向復甦，亂世英雄黃金可能已英雄無用武之地，但這一看法，在六月初以色列與伊朗的地緣政治風險一觸即發，加上歐美通膨升溫，讓兩大已開發市場經濟體的央行利率政策可能開始出現轉向下，而開始出現逆轉，國內主要外資機構認為，在聯準會未開始施行更具紀律的貨幣政策前，黃金在供需失衡的基本面下，下半年仍大有可為。
根據彭博資訊統計，過去六年來黃金／原油價位，平均倍數達九‧九八倍，近年兩者價格比也多在九至十二倍間，一旦低於九倍，除非油價下挫，否則金價就有機會上揚；高於十二倍時，當油價漲幅有限，金價面臨反轉壓力較大，以目前金價／油價比僅六‧六二倍左右，在油價下跌空間有限情況下，現階段的黃金價格相對便宜。
全球總體經濟不確定 提供金價穩定支撐
向來著重基本面分析的貝萊德黃金基金經理人韓艾飛就指出，中國、印度這二個全球經濟成長最快的市場，對黃金的需求仍相當強勁，而包括美元仍然疲弱、全球金融市場仍持續在困境中掙扎等對黃金價格有利的因素，都尚未消失，且全球重要的黃金礦產開發量也持續下滑中，全球最大的黃金製造Barrick就預估，雖然在黃金開採的支出已明顯增加，但未來五年黃金礦產的供給預估仍將下滑十～十五％，整個黃金產業的基本面仍相當正面。
不過，過去三個月，黃金價格快速回檔逾十五％，市場擔心過去一段時間黃金價格的大幅回檔，可能已是金價上升的末端，對此，友邦黃金基金經理人喬‧福斯特(Joe Foster)則不認同，他認為總體經濟環境不確定且將持續一段時間，將對黃金價格提供穩定的支撐，金價若向下修正，反倒是長期買點浮現的有利時機。
黃金公司下半年獲利 開始爆發
這一波金價從三月份的每盎司一○三○美元回檔修正至八七○美元以下，短短三個月的時間修正逾十五％，福斯特認為，這一波的金價修正和二○○六年五月的情況相似，當時金價在短短一個月的時間內，從高點七三○美元急速下跌了一八五美元，修正幅度高達二五％，但到了二○○七年九月，金價則再重新回到二○○六年五月的水準。
福斯特強調，美國在短期內不可能改善房市的下跌趨勢與財富縮水的窘境，從目前的總體經濟情勢看來，金價的上升趨勢應可獲得支撐，直到美國聯準會開始實行更具紀律的貨幣政策。韓艾飛(Evy Hambro)也認同，黃金價格雖然自今年三月的每盎司一○三○美元新高回檔至九百美元以下，距離高點修正逾十五％，但就黃金的基本面來看，這還是很棒的投資價格。
不過，投資人或許質疑，黃金自從二○○一年進入多頭走勢，至今已七年，但過去二年，黃金基金／公司的績效及股價漲幅往往無法跟上黃金價格漲幅，也因此讓投資人對黃金產品投資失去耐性。但韓艾飛解釋，過去幾年，黃金價格雖然上漲，但黃金公司因為無法控制生產成本，使得黃金公司每股稅前息前獲利成長都相當有限，使得投資人對黃金基金投資卻步，但他相信，下半年到明年，黃金公司將開始展現獲利成長潛力，整個黃金產業的毛利率將可望見到明顯的擴張，並帶動黃金公司股價在未來幾個月好的表現。

亞銀：亞洲國家應緊縮貨幣 抗通膨

轉載經濟日報06.16
亞洲開發銀行（ADB）在東亞世界經濟論壇中指出，亞銀4月時預測，亞洲國家今年通貨膨脹率會高達5.1%，現在預期通膨會更高，食品與燃料價格暴漲會威脅亞洲經濟成長，各國政府應該緊縮貨幣政策，應付巨變。
亞銀總經理納格（Rajat Nag）15日說：「我們預測亞洲2008年的通貨膨脹率為5.1%，是十年來最高，但這是我們4月時的預測，現正修正預估值，預料會上修到更高水準。」
去年亞洲經濟成長8.7%，是20年來最高水準。亞銀先前預估，今年日本以外的亞洲國家經濟成長率可達7.1%，如今正檢討是否進一步調整。亞銀也擔心通膨肆虐會拉大貧富差距、造成很多人陷入貧困狀況。
納格表示，亞洲國家貨幣與財政主管機構應該「體認通貨膨脹是非常重大的問題，可能危害亞洲經濟成長，中央銀行應該採取一切步驟，包括像印度採取適當的升息措施。」納格也建議其他作法，如提高存款準備率、實施彈性匯率。
印度央行11日提高重要短期利率至8%，以便對抗專家所說可能達到兩位數字的通貨膨脹。
越南是遭通貨膨脹打擊最嚴重的亞洲國家，通貨膨脹率超過25%，新加坡、泰國、印度、菲律賓、印尼等國預測今年通貨膨脹率可能介於7.5%至11%。
納格說，亞洲的成長故事已經陷入險境，因為通膨烏雲迫在眼前，如果亞洲經濟體「不抑制相當高的通貨膨脹，會危害成長故事。」
最近幾個月，國際油價高漲造成的糧食價格上漲已在世界各地引發抗議浪潮，加勒比海與非洲更爆發社會動亂。印度、馬來西亞和印尼最近減少燃料補貼，也引起民眾抗議。
納格說：「通貨膨脹是最退步的課稅形式，對窮人的打擊最大，亞洲大約有10億人受到糧價與油價高漲傷害。」
目前亞洲地區每天生活費用不到1美元的窮人有6億人，生活費用略高於1美元的人口有4億人。
納格說，過去世界三分之二的窮人住在亞洲，1990年代，亞洲國家把窮人比率從33%降到19%，現在這番成就受到通膨威脅。