股市始終會回升 ???

受伊朗連續兩日試射導彈刺激，上周油價重上每桶１４５美元的水平，相信在中東局勢改善前，油價難以大幅回落。最新數字顯示，全美共有２５﹒２萬家住宅在６月份收到至少一個與斷供有關的通知，較去年大幅增加５３％。

上周金融股又再成為市場焦點，市場傳聞美國兩大房貸機構房利美（Ｆａｎｎｉｅ　Ｍａｅ）與房地美（Ｆｒｅｄｄｉｅ　Ｍａｃ）正面對嚴峻財務困境。兩大房貸機構的潛在危機絕對較上次投資銀行「貝爾斯登」嚴重，當中牽涉龐大的美國房屋貸款及債券市場（在財富雜誌上週最新公佈，以收入計算的全球５００大企業當中，房利美及房地美分別排名１６１及１６２，但上一個財政年度兩者合共虧損５０億美元。而貝爾斯登上年排名４４５，但由於今年被併入摩根大通，因此不在榜中），而上次美國政府開了出手拯救貝爾斯登的先例，因此甚至連前聯儲局官員亦促請美國政府今次出手相救。

不過，由於兩大機構資產總值接近１﹒７萬億美元，對比貝爾斯登在２００７年（次按問題爆發前）的資產總值只有約３５００億美元，規模上根本不可同日而語。預期今次的「拯救計劃」實在價值不菲，在不得不救的情況下，美國政府正陷於兩難的局面。

　　　　　　　　　　　　　　＊投資者宜先保存實力＊
上周多個市場均已跌破本年低位（標普５００指數以及道瓊斯工業平均指數由去年１０月高位下跌超過２０％，英法德歐洲三大指數、台灣、印度以及馬來西亞均跌破３月份低位），而筆者在上星期的「財資卓見」中亦曾經指出，在經濟好轉以及環球通脹回落之前，股市縱然回升亦都只是短期反彈，不會出現真正的升市。而目前投資市場變數仍多，投資者首要的目標是保存實力(Ｃａｐｉｔａｌ　Ｐｒｅｓｅｒｖａｔｉｏｎ），但由於目前正處於負利率的環境，持有現金亦未必是最好的策略，各投資者需做好資產配置以及分散投資（持有不同資產如股票、債券、商品以及對沖基金等）方能有效地減低投資組合的風險，以對應未來出現的風浪。不過投資者亦不需要太過悲觀，誠如上周逝世的投資界「一代宗師」約翰．鄧普頓爵士的投資法則所言：「我們需要對投資保持正面態度，不要過於悲觀或失去信心，因股市始終會回升。」