電盈走到私有化的啟示 ──財技巨人與道德侏儒？

電盈走到私有化的啟示 ──財技巨人與道德侏儒？
(明報)2月5日 星期四 05:05

【明報專訊】在種票疑雲未釋情况下，電盈完成了私有化所需程序，待本月24日召開法庭聆訊，若得到法庭裁定批准私有化計劃，電盈翌日就會從港交所 除牌，「8號仔」就此告別股民。電盈之盛衰，不但說明電訊業的根本變化，也代表着少數擅長財技者，因它致富；大多數對金融和投資知識一知半解的散戶投資者，因它而蒙受損失將成定局。另外，檢視電盈歷年演變，總理溫家寶 在英國 劍橋 大學演講時所倡導的「企業要承擔社會責任，企業家身上要流淌着道德的血液」，有現實意義。

電盈就私有化投票之前，被揭發「疑似種票」。由今年1月初至1月底，電盈股東名冊突然湧現數以百計僅持有一手電盈股權的股東，其中超過三成更巧合地與富通保險經紀同名同姓，情况顯得頗不尋常。

種票疑雲下通過私有化

強行私有化程序堪斟酌

基於私有化價格被認為欠吸引力等原因，電盈散戶股東對於私有化多抱反對態度，因此電盈股東名冊短期內突然增加大批「一手股東」，即時被認為「疑似種票」，所以在法定會議上，出現逾五成出席獨立股東或其委任代表投票贊成的局面。

種票疑雲，以所知情况，有合理懷疑。那些「一手股東」，除了大多數來自同一家保險公司的經紀，著名獨立股評人David Webb表示收到匿名人士舉報，指「有人」以一手（1000股）電盈股票作為「報酬」，誘使多名富通經紀以電盈股東身分，投票贊成私有化，由於事態嚴重， David Webb表示已分別向證監會 和廉政公署 舉報。一些新增「一手股東」，在記者追訪時，有人顯得尷尬，有人顯得警戒，有人顯得驚惶，不是吞吞吐吐，就是乾脆閉口不答。這「一手」電盈股份是否正常投資，值得質疑。

廉署不評論個別事件，因此不知道它有否就舉報進行調查。證監會則表示會跟進，據知昨日亦有派員到電盈股東大會的會場，監察私有化投票程序。雖然電盈聲言「並無任何不當的股份轉讓」情事，但是有證券行報告和學者都認為，在有關質疑尚未釐清之前，若通過私有化建議，會損害香港形象，日後若查出有股份轉讓不當情况，屆時再翻案推倒重來，事態更複雜，香港金融中心的聲譽會更受打擊。

事實上，若新增電盈「一手股東」相關人等，一旦被定義為「一致行動人士」，他們將失去獨立股東身分，且喪失投票效力，若有股東以有人「種票」為證據，質疑投票的公平性，法庭有可能推翻投票結果，使私有化計劃告吹。

面對合理質疑和存在風險，而且證監會亦表示會介入，電盈堅持開展私有化程序，難免令人質疑電盈大 股東李澤楷 有否顧及本港金融中心的聲譽。

電盈私有化議案投票，存在不公義疑團，我們認為當局應該徹查，在法庭本月24日召開聆訊之前，公布調查結果。電盈私有化進程一些情况的性質，已經超乎一家公司股東之間的爭議，涉及維護香港金融中心的聲譽，對此，當局應該責無旁貸。政府應該責成證監會徹查，若證監會基於經驗和人手所限，政府應該指示廉署或警方介入。是否「種票」？人物和股票流向已是客觀存在，以廉署和警方人員的功力，不難找出真相。

金融知識鴻溝博弈不公平

專才享巨富散戶欲哭無淚

許多散戶股民對於電盈，還有一個由愛變恨的情意結。電盈前身的香港電訊，在港英管治時期，獨家壟斷了本港電訊業，股票有價，派息高，成為基金和許多散戶股民的愛股，長期持有作為退休養老的投資，宛如現在的匯豐銀行 。2000年，李澤楷擁有的盈科數碼動力，因緣際會，與他的金融專業團隊施展財技，獲得中國銀行 牽頭的銀團提供110億美元 巨額貸款，擊敗新加坡 電信，奪得香港電訊，使盈動由一家小規模資訊科技和地產公司，搖身一變成為香港規模最大，同時提供固網、無線電話、網際網絡等綜合電訊服務和發展地產的公司，市值超過2500億港元。

這一幕以小搏大的蛇吞巨象，李澤楷及其金融專業團隊的財技，為他們帶來龐大財富。但是，散戶股民的遭遇，與他們相比，卻是雲泥之別。

鯨吞香港電訊之後，電盈肩負沉重巨債，利息成本極高，2001年虧損達69億元，並成為負資產公司，股價由最高28元，下跌至私有化的0.9元（因為電盈曾於2003年五合一），跌幅達96%。當年靠香港電訊食息的退休一族，真是欲哭無淚。這次電盈私有化投票，有不少老人家出席，送「8號仔」最後一程，他們內心的甜酸苦辣，實在不足為外人道。

掌握財技竅門的金融專才，設計、完成一宗買賣，就得到幾代人都花不完的財富，散戶的金融知識，與專才差之遠矣，就要承受無奈的損失。這個知識鴻溝，在金融博弈中，其實絕不公平，但是只要財技合法，人人可玩，富富貧貧，就怨不得人了。對於維持程序的公權力，除了從嚴執法之外，還須加強投資者教育，希望少一些股民中招。

電盈走到私有化，涉及數以萬計的人的財富大轉移，有人財富驟增，有人畢生積蓄大縮水。這使人想起總理溫家寶日前在英國劍橋大學演講時，引述現代經濟學之父亞當•斯密的《道德情操論》，批評導致這次全球金融危機的「一些人見利忘義，損害公衆利益，喪失了道德底線」，溫總理並說，「我們應該倡導：企業要承擔社會責任，企業家身上要流淌着道德的血液」。但願香港的制度和執法者，可以讓「財技巨人」施展渾身解數的時候，切勿淪為「道德侏儒」。

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