撰文:金曹 欄名:期權攻略
最近市場的焦點無疑是滙豐（00005） 。香港股民重感情，對這隻股票又愛又恨，愛是是滙豐陪着股民成長，派息穩定，今天仍佔恒生指數15%比重，是本港的重磅股，配得上「大笨象」的稱號。恨的當然是自從次按危機爆發，股價有波幅無升幅，早前在100元以上買入的陳年蟹貨不知何時才鬆綁，故亦有人稱之為「不動象」。最近滙豐公布第一季業績，又差於預期，在倫敦被質至636便士（約80.9港元）才見反彈。但晚上美國ADR全綫反彈，唯獨滙豐仍跌0.55元，報83.45元，傷透了忠實股民的心。雖然有大行出報告力撑，維持增持評級，目標價維持於100元以上，但是一年內要見得到，真是誰也沒有把握。
手持蟹貨 只可乾等？
當手持蟹貨，錯誤地與股票談戀愛，未能如專業投資者般在下跌初期便手起刀落，一刀了斷，可以怎麼辦？一般的心態便是「等」，收取股息希望有一天會見家鄉。如持有的蟹貨無盈利又無派息，其實應該一早死心，引刀成一快，盡早了結，無謂再等，虛秏光陰，影響心情。以滙豐的條件，由於仍維持盈利和派息，加上品牌不錯，手上又持有平保、交行等高增長中資股的股權，長綫仍有希望上升，或者值得花時間去救，不然，沽了滙豐套回現金，也不能肯定哪隻股份可以穩定派4%股息。其實乾等之外，投資者亦可考慮期權補救策略（Repair Strategy），在等候的過程爭取高於每季收股息的回報。
保歷加通道擴張後可short call
由於滙豐缺乏大升條件，但有派息支撑，又看不到大跌的條件。滙豐的一個ATR/N值約1.2元，每月波幅4個N值約5元。參考附圖，每次見保歷加通道擴張後，在通道頂見股價回落，便可考慮做5元價外的備兌認購（short call），例如在11月初接近88元回落時，做12月92.5元，可收約1.5元期權金，在2月尾又有機會做3月92.5元，亦可收約1.5元期權金，由於手上有貨，真的升上去被call貨後，可每月重覆做short put收約1元期權金等接貨，風險有限。如熟習期權運作後，可以做兩邊，等股價在保歷加通道擴張後，在底部見陽燭做5元價外 short put，用「起手式」收期權金等接貨，如股價下跌又不想再增加持貨，由於手上有貨可沽，可以套現接貨，故風險亦有限。
港交所網站提供免費股票期權報價： http://www.hkex.com.hk/chi/ddp/Most_Active_Contracts_C.asp?MarketId=4
對期權有興趣亦可參看港交所最新出版《股票期權投資指南》，免費下載。 http://www.hkex.com.hk/chi/prod/drprod/so/Documents/Stockoption_handbook_c.pdf
筆者電郵： jin.cao@hotmail.com
沒有留言:
發佈留言