「在別人恐懼時貪婪」狂掃銀行股

「在別人恐懼時貪婪」狂掃銀行股 美賺錢之神今年勁袋 546億 2009年12月22日

「在別人恐懼時貪婪，在別人貪婪時恐懼。」美國「股神」畢菲特（ Warren Buffett）的投資格言，人人會說，做得到的人卻極少。今年初，人人都擔心美國政府會國有化銀行，銀行股淪為毫子股，在市場最恐慌的時候，對冲基金經理泰珀（ David Tepper）卻深信大蕭條不會重臨美國，大手掃入銀行股，狂賺 70億美元（ 546億港元），寫下今年「賺錢之神」的故事。

泰珀最擅長問題公司股票債券投資，在今年市場大彈中正好大展身手。他創辦的阿帕魯薩管理公司（ Appaloosa Management），旗下對冲基金今年至本月初已賺 70億美元，減去收費後有 120%增長，他個人也賺逾 25億美元（ 195億港元），所管理資產達 120億美元（ 936億港元），是世界最大對冲基金之一。


深信政府不會讓大蕭條重臨 放大圖片

華爾街過去一年風雲變幻，有機構倒閉，也有人賺大錢。美聯社

風光無限，只因他押下一個重注：政府不會讓大蕭條重臨。去年金融海嘯捲起，整個對冲基金界愁雲慘霧，整體蝕了 19%， 1/6基金要結束，即使他也不能明哲保身，旗下最大一隻基金跌了 25%，多於業界平均數，踏入今年，他謹慎部署，將管理的逾三成資產都放在現金上，積極尋找入貨機會。
泰珀說，母校卡內基梅隆大學商學院的教授梅爾策（ Allan Meltzer）有一句名言：「樹總會生長（ Trees grow）。」放在經濟上，經濟都會增長，所以他保持樂觀，等待獎勵。
今年 2月初，他的機會終於來了。財政部宣佈新救市措施，包括注資買銀行優先股，他認為這正好證明政府不會讓銀行倒下，於是大舉掃貨。當時不是人人這麼想，很多投資者倒是擔心那是政府將銀行國有化的先兆，即使官員再三否認，救市措施宣佈當日，道指大跌近 5%。他無奈向合夥人說：「荒謬，黐線，黐線，黐線！政府為甚麼要出爾反爾？他們才不會要銀行破產。人們都沒有邏輯了！」
他堅信刺激經濟措施和低息政策將催谷起美國經濟，政府只有兩成機會國有化大銀行，於是集中火力攻銀行投資，普通股、優先股、債券，甚麼都買。但投資沒「現眼報」，銀行股低處未算低，美國銀行和花旗集團股價如吃了瀉藥，比年初大跌八、九成，花旗股價更跌破 1美元（ 7.8港元）， 3月最低位時，他的基金蝕了 10%，約 6億美元（ 46.8億港元）。他問過華爾街經紀，才知自己是當時唯一出手掃貨的大戶。

花旗每股 79美仙升至 3.4美元
餞錢不賺錢，一些長期客戶都質疑泰珀的眼光，他沒理會。等到 3月底，花旗股價已從谷底強勁反彈升兩倍，他乘勝追擊再掃貨，動用了逾 10億美元（ 78億港元）。來一個結算，泰珀買入花旗股的平均價僅 79美仙，美銀 3.72美元，現時兩股分別是 3.4和 15美元，獲利數倍，其間他沽售部份股份鎖定利潤。
狂賺 70億美元，其他對冲基金可望而不可及，是華爾街近年來最大的金額，泰珀勢成今年賺錢之神。
贏了一手，一下手他看中了被拋售的商業物業抵押貸款債券，已密密手吸納了 10億美元，自信一旦美國經濟改善，他可坐收逾 15%孳息，即使有關公司未能還債，以他持債量之高，可在重組債務時有話事權。一些分析家潑冷水，認為商業物業價格跌未停，但這位今年賺錢之神說：「如果你像我們一樣，認為經濟會變好，那麼我們將有很好的表現。」賺錢神話是可一而再，要待時間驗證了。美國《華爾街日報》