購iBond 宜一家人總動員

購iBond 宜一家人總動員2011年7月11日

【明報專訊】浮息官債通脹掛鈎債券(iBond，上市編號4208)今天起公開發售，今次出售的iBond為3年期，政府包底派息為1厘，並且每半年按之前6個月的平均通脹率，向持有的投資者派息。政府指截至5月底止半年平均通脹率為4.02％，若iBond息率達4厘，相比起目前銀行定存息率最多只有1厘多，及同年期外匯基金票據息率不到1厘，iBond絕對認購得過。
相關分析

由於政府講明分派按「一人一手」行事，若果反應熱烈，每人獲派的手數不會多，所以認購iBond不宜借孖展，反而應該集齊每名家庭成員，以「大包圍」策略「入飛」。

■認購期策略

◆iBond抽得過嗎？

在債價及利率回報方面來看，iBond買得過。恒生管理學院商學院院長蘇偉文指出，債券市價最終視乎市場供求而定，「五隧一橋」上市當時本港持續加息，債價下跌，而今次iBond首日上市的第一口價會以預計年息 4.02厘為基礎，與現時市場利率的差距夠大，料掛牌後報價低於票面值100%的機會很小。由於供求嚴重不平衡，買賣差價大幅擴大，「大細邊」情况便會出現。另在利息層面上，iBond年回報率遠高於銀行存款利率，持有到期無本金虧損風險，期間又能得到穩定回報，最少1厘的定息收入。

◆如何提高中籤率？

全家總動員出動，獲分的手數會更多。今次債券規模不超過100億元，最低票面金額為1萬元，若一人一手，最多受惠的人數只有100萬人。若不多於 100萬人認購，每名認購者首先可獲分一手，期後再派第二手，若數目不夠，便以抽籤形式分配。所以大飛或細注客的贏面一樣，全家人申請比動用大額資金，所獲分的手數會較多。要注意利用孖展融資抽債，獲分的手數不會加大，孖展客還要支付借貸利息。

■掛牌日策略

◆iBond掛牌後可以沽出嗎？

成功認購者到期前可在二手市場沽出。20家配售銀行中只有花旗及大眾不是iBond的市場莊家，若莊家未有通過市場購買及持有iBond，便不能為債券進行報價。即使投資者所屬的銀行或經紀券商不是莊家，也可自行透過網上理財或分行的客戶經理進行買賣。

◆透過銀行抑或券商認購較好？

從推廣優惠而言，券商稍勝一籌。港人有三種途徑認購債券，分別是20家配售銀行逾1000家分行、證券商或香港中央結算。目前大部分配售銀行及個別券商均豁免所有手續費(見表)，包括認購費、存倉費、代收利息費、二手買賣交易費及到期贖回費，投資者幾乎可以「剩袋」債息。個別券商還額外向認購者派錢，如耀才設有現金回贈優惠，金額為獲分配債券總額的0.15%。

不過，若認購額嚴重不足，導致政府可以決定取消發售並不發行債券(當然，這出現的機率甚低)，透過銀行認購便勝過券商。由於政府網站列明，在這情况下，以銀行或直接透過香港結算認購，涉及的所有手續費或經紀費，將會不計利息全數退還款項；而透過證券行認購的申請人，就要自行查詢。

◆iBond上市後值得追入並短炒一轉嗎？

不值得，在認購期內買入最划算。二手買賣會涉及收費，買賣雙方須要負擔交易徵費(交易金額0.003%)及交易費(交易金額的0.005%)等費用，但認購期內便不會涉及相關收費。

買賣差價是另一問題，若大部分人偏向持有債券至到期，二手市場便不活躍，增加買賣差價的風險，買賣成本變相會提高。蘇偉文稱，若待iBond上市後才認購，投資者易蝕買賣差價，有機會要用高於票面值的金額去買入。

交通銀行香港羅家聰也認為，投資者最好在認購期內認購，因為首個發售價為100，若上市後才在市場上認購，由於預期供不應求，二手市場欠活躍，市場未必有貨可買，即使有投資者肯沽售，也會出現溢價，投資者在二手市場買貨，有機會買貴，故最好在認購期內認購較為合適。

撰文︰劉佩珊