瑞銀:地產股估值吸引

《大行報告》瑞銀︰地產股估值吸引 首選新地<00016.HK>信置<00083.HK>

瑞銀表示，維持本港樓市週期謹慎看法，因接近見頂，但本港物業發展股現價已反映太多負面因素，並存在反彈空間，因股價調整超過10%，現價市賬率1倍，估 值吸引。預計零售及寫字樓資產佔總資產60%。發展商首選新地<00016.HK>及信置<00083.HK>。

該行調高本港地產股2011年每股盈測8%；2012年每股資產淨值(NAV)預測調低30%，按NAV折讓20%，目標價調低30%，相對業內現價折讓34%。

長實<00001.HK>目標價由210.3元調低至146.9元，評級「買入」；
恆地<00012.HK>目標價由99.7元調低至62.7元，評級「買入」；
九倉<00004.HK>目標價由92.6元調低至67.4元，評級「買入」；
希慎<00014.HK>目標價由59.7元調低至40.5元，評級由「買入」降至「中性」；
新地目標價由227.8元調低至139.7元，評級「買入」；
新世界<00017.HK>目標價由29.3元調低至17.6元，評級「買入」；
鷹君<00041.HK>目標價由36元調低至35.1元，評級「買入」；
信置目標價由30.7元調低至15.4元，評級「買入」；
恆隆地產<00101.HK>目標價由45.1元調低至37.1元，評級「買入」；
信德<00242.HK>目標價由10.4元調低至5.1元，評級由「買入」降至「中生」；
領匯<00823.HK>目標價維持29.8元，評級由「買入」降至「中性」；
冠君<02778.HK>目標價由5.83元調低至4.65元，評級由「買入」降至「中性」；

瑞銀維持零售及寫字樓市道樂觀看法，收租股看好九倉及恆隆地產，預期未來兩年，零售租金及價值每年增長12%及10%，寫字樓每年分別增長20%及15%。然而，按揭成本不斷上升，以及金管局繼續推出措施保衛銀行體系，住宅市場將面對更多挑戰。(de/d)