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人不可能出賣勞力到七老八十，我們要始終要懂得投資、累積財富，以解決退休後的生活需要。而投資策略可以分為兩大類：一種是資本増值（Capital Gains Deal），例如買樓自住、買黃金、鑽石博升值等；另一種是現金流（Cash Flow Deal），例如買樓收租、買股票或買債券收息、敍造定期存款收息等。
帳面利潤無助日常開支
一般散戶投資股票，終日計算股價升跌，自己現時的身家上漲了多少，那主要是資本增值的想法，覺得股票帳面上升就是「有賺」。不錯，股價升值的確令你的資產增值，但那可說是紙上富貴，閣下是否可以用帳面上的升值解決兩餐呢？您住的房子升了值，又是否可以隨便賣掉、套取現金作生活費呢？要達致財務自由，著眼點應是淨現金流，即每月獲取的現金多於支出。特別是退休人士，投資更不宜太進取，要爭取穩定的現金流，務求在退休後的10多20年、甚至是30年，資金足以應付食、住、醫療等開支，讓自己有尊嚴地活下去。
從前沒有股票期權，要賺取每月現金收益，除銀行存款外，還可以考慮的有：債券、高息股票和物業。如滿足於債券或高息股每年息約4%至5%的回報率，資本充足便可以投資，不用花時間和精神。如每月要收取五千元利息，投資本金約為120至150萬元。惟中國人傳統上卻不太喜歡買債券收息，而偏愛買樓收租，這可能是由於中國人口多，旺區總是人頭湧湧，故房產長期有價。如用資產增值的角度出發（即所謂「炒樓」），任何時間都有買進沽出的機會，只視乎閣下的眼光。但如以現金流的角度出發，那就當然是等市況低迷時才買入租金回報高的物業較佳。買樓收租，扣除管理費、差餉、維修、供樓利息、物業稅等等，每年若有3%淨回報已算不錯，要做到每月最低五千元淨現金收益，投資的樓價最少要 200萬元。
近期定期存款息率太低，現時一年期定存利率約為0.62%。退休人士靠賺取利息，要等同獲取最低工資每小時28元，每日工作8小時，每月22天，即每月約5,000元的收入，本金便需要一千萬元。相信極少人可以單憑銀行利息度過退休後的生活，故現時的低息環境，其實是逼人投資。如不懂投資，本金便會被通脹蠶食。
Short可賺取現金流
而期權這種較新的投資工具，可Long亦可Short（持長倉或短倉）。Short可以賺時間值；如有能力接貨，亦可收取期權金以低於市價等接貨，每月賺取現金流，風險比直接買入現貨低，正確地使用，可以成為賺取現金流的工具（Cash Flow Deal）。Long是以小控大，利用槓杆放大利潤（或損失），出入市的時機掌握得好，盈利可以倍計，但會輸時間值，最大的風險是輸掉投入的全數期權金，相對來說，輸錢的機會較大。故期權教室經常說Long是投機、Short是投資。
以投資於匯豐（00005）的相關期權為例，假如要賺取5,000元「最低工資回報」，昨天可考慮Short五月77.5元Put，每股收取0.7元期權金，以Short Put 8,000股（20手）計算，便可以收取5,600元期權金。投資期個多月，其間只需支付不多於十萬元的按金，而最大風險是市況下跌時，需要動用共62萬元現金，以77.5元接貨。每月要賺五千左右的現金，期權策略本金約需60萬、高息股或債券約120萬、買樓收租約200萬、銀行收息約1,000萬。每人財務狀況、風險胃納不同，沒有所謂最好的投資是甚麼，大家反而應設計一個最合適的投資組合。期權（Option）未必適合每一個人，但卻是賺取現金流的其中一個選擇。
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筆者電郵： jin.cao@hotmail.com
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