標智上證ETF 入場費不足2000元

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今 日 登 場 　 入 場 費 不 足 2000 元
純 買 滬 股 揀 標 智 上 證 ETF

A 股 走 勢 一 枝 獨 秀 ， 投 資 氣 氛 升 溫 ， 本 港 第 3 隻 追 蹤 A 股 指 數 的 交 易 所 買 賣 基 金 （ ETF ） ─ ─ 標 智 上 證 50 中 國 指 數 基 金 （ 3024 ） 今 日 登 場 ， 預 計 會 甚 受 市 場 歡 迎 。 投 資 者 買 賣 時 除 了 考 慮 A 股 前 景 ， 專 家 提 醒 ， 還 要 顧 及 單 一 莊 家 風 險 ， 並 要 留 意 流 通 量 ， 策 略 宜 分 注 吸 納 。 　 記 者 ： 黃 碧 珊 、 余 美 玉

年 初 至 今 ， 內 地 A 股 越 升 越 有 ， 多 隻 中 國 指 數 累 升 近 四 成 ， 籌 備 多 時 的 標 智 上 證 50 今 日 掛 牌 ， 為 金 融 海 嘯 後 首 隻 推 出 的 指 數 ETF 。 標 智 上 證 50 追 蹤 上 證 50 指 數 表 現 ， 即 於 上 海 證 券 交 易 所 （ 上 交 所 ） 上 市 的 50 隻 最 大 型 及 最 具 流 動 性 A 股 成 分 股 ， 總 市 值 佔 上 交 所 市 值 七 成 。
管 理 人 中 銀 保 誠 資 產 管 理 量 化 投 資 董 事 鄧 興 成 稱 ， 標 智 上 證 50 並 非 直 接 投 資 A 股 ， 而 是 透 過 A 股 有 關 的 衍 生 工 具 ， 但 不 涉 及 槓 桿 效 應 ， 即 是 說 ， 當 有 關 一 籃 子 衍 生 工 具 升 1% ， 該 基 金 相 應 升 幅 亦 為 1% ， 惟 交 易 價 格 仍 受 市 場 供 求 影 響 ， 實 際 價 格 會 出 現 溢 價 或 折 讓 ， 並 扣 除 每 年 約 1.39% 基 金 管 理 費 用 。
輝 立 外 國 股 票 投 資 業 務 部 經 理 黃 志 偉 表 示 ： 「 近 日 有 客 問 ， 表 示 對 這 隻 ETF 感 到 興 趣 ， 尤 其 係 想 投 資 A 股 市 場 的 散 戶 。 」 他 指 現 時 同 類 的 投 資 產 品 不 多 ， 只 有 A50 中 國 基 金 （ 2823 ） 及 標 智 滬 深 300 （ 2827 ） ， 而 市 場 均 看 好 內 地 經 濟 發 展 ， 故 相 信 該 ETF 將 受 到 一 定 支 持 。



追 蹤 50 隻 A 股 成 分 股
A50 中 國 基 金 及 標 智 滬 深 300 分 別 於 04 年 及 07 年 登 場 ， 前 者 追 蹤 新 華 富 時 中 國 A 股 50 指 數 ， 流 通 量 較 高 ， 為 每 日 香 港 十 大 成 交 股 份 常 客 。 標 智 滬 深 300 則 追 蹤 滬 深 300 指 數 ， 涵 蓋 滬 深 兩 地 共 300 家 A 股 。
入 場 費 方 面 ， 以 昨 日 上 證 50 指 數 收 市 價 為 1949 點 計 算 ， 標 智 上 證 50 的 每 股 理 論 價 為 19.49 元 （ 1949 ÷ 100 ） ， 未 計 交 易 成 本 ， 每 手 入 場 費 為 1949 元 ， 較 A50 中 國 基 金 的 每 手 1140 元 ， 多 809 元 或 71% ， 但 比 標 智 滬 深 300 ， 每 手 5580 元 ， 低 3631 元 或 65% 。
專 家 指 ， 三 隻 ETF 各 有 優 劣 ， A50 中 國 基 金 有 較 多 外 資 參 與 ， 上 市 日 子 最 長 ， 故 最 為 普 及 ， 其 相 關 衍 生 工 具 較 多 ， 引 致 股 價 波 動 較 大 ， 除 適 合 長 線 投 資 者 外 ， 亦 啱 短 炒 的 散 戶 。
此 外 ， A50 中 國 基 金 金 融 股 投 資 比 重 為 三 者 中 最 高 ， 最 適 合 看 好 內 地 金 融 行 業 發 展 的 長 線 投 資 者 。 標 智 滬 深 300 勝 在 涵 蓋 的 成 份 股 數 量 多 ， 大 、 中 、 小 企 業 包 羅 萬 有 ， 行 業 冷 門 如 健 康 護 理 亦 有 在 內 ， 風 險 較 分 散 。
至 於 標 智 上 證 50 覆 蓋 上 海 最 大 及 流 通 高 的 50 隻 A 股 ， 較 具 代 表 性 ， 性 質 與 本 地 藍 籌 股 接 近 ， 較 適 合 作 為 長 線 。 不 過 ， 信 達 國 際 研 究 部 董 事 黃 敏 碩 提 醒 ， 如 該 ETF 上 市 初 期 成 交 疏 落 ， 或 會 令 股 價 較 為 波 動 ， 故 需 要 時 間 觀 察 ， 評 估 市 場 接 受 程 度 。



三 隻 A 股 ETF 資 料
標 智 上 證 50 （ 3024 ）
追 蹤 指 數 ： 上 證 50 指 數
上 市 日 期 ： 今 日 　 每 手 股 數 ： 100 股 　 入 場 費 * （ 元 ） ： 1949#

標 智 滬 深 300 （ 2827 ）
追 蹤 指 數 ： 滬 深 300 指 數
上 市 日 期 ： 07 年 7 月 　 每 手 股 數 ： 200 股 　 入 場 費 * （ 元 ） ： 5580

A50 中 國 基 金 （ 2823 ）
追 蹤 指 數 ： 新 華 富 時 中 國 A 股 50 指 數
上 市 日 期 ： 04 年 11 月 　 每 手 股 數 ： 100 股 　 入 場 費 * （ 元 ） ： 1140

註 ： 資 料 截 至 4 月 14 日 ； * 昨 日 收 市 價 ， 未 計 銀 行 或 股 票 行 手 續 費 ； # 理 論 價 格 ， 按 上 證 50 指 數 昨 日 收 市 價



三 隻 A 股 ETF 比 較
標 智 上 證 50 （ 3024 ）
追 蹤 公 司 數 量 ： 50 間
追 蹤 公 司 上 市 地 區 ： 上 海
波 動 性 ： 待 觀 察 （ 初 期 較 高 ）
適 合 投 資 人 士 ： 長 線

標 智 滬 深 300 （ 2827 ）
追 蹤 公 司 數 量 ： 300 間
追 蹤 公 司 上 市 地 區 ： 上 海 及 深 圳 待 觀 察
波 動 性 ： 較 低
適 合 投 資 人 士 ： 長 線

A50 中 國 基 金 （ 2823 ）
追 蹤 公 司 數 量 ： 50 間
追 蹤 公 司 上 市 地 區 ： 上 海 及 深 圳
波 動 性 ： 較 高
適 合 投 資 人 士 ： 長 短 皆 可



話 你 知 ： 與 新 華 富 時 成 份 股 相 若
3 隻 ETF 各 追 蹤 不 同 指 數 ， 當 中 有 AH 股 同 步 掛 牌 的 股 份 ， 如 平 保 （ 2318 ） 、 招 行 （ 3968 ） 、 國 壽 （ 2628 ） 、 中 石 油 （ 857 ） 等 ， 亦 有 暫 僅 在 A 股 上 市 股 份 ， 如 寶 鋼 、 浦 發 銀 行 等 。 標 智 上 證 50 及 新 華 富 時 中 國 A 股 50 指 數 ， 兩 者 追 蹤 的 A 股 數 目 一 樣 ， 且 均 以 金 融 類 為 核 心 ， 分 別 各 佔 成 份 指 數 約 六 成 ， 其 餘 行 業 包 括 資 源 、 工 業 、 能 源 、 電 訊 等 ， 行 業 分 佈 大 致 相 同 。
截 至 昨 收 市 ， 三 隻 指 數 首 五 大 成 份 股 有 數 隻 相 同 ， 包 括 平 保 、 招 行 及 中 信 證 券 ， 惟 各 首 五 大 比 重 不 同 ， 上 證 50 指 數 及 新 華 富 時 中 國 A 股 50 指 數 同 逾 三 成 ， 而 滬 深 300 指 數 則 僅 佔 約 16% 。



各 指 數 成 份 行 業 類 別 分 佈
金 融 行 業
標 智 上 證 50 ： 56.51% 　 滬 深 300 ： 36.60%
新 華 富 時 中 國 A 股 50 ： 61.04%

資 源 行 業
標 智 上 證 50 ： 11.03% 　 滬 深 300 ： 15.65%
新 華 富 時 中 國 A 股 50 ： 7.45%

工 業 行 業
標 智 上 證 50 ： 10.23% 　 滬 深 300 ： 16.06%
新 華 富 時 中 國 A 股 50 ： 10.03%

能 源 行 業
標 智 上 證 50 ： 11.13% 　 滬 深 300 ： 9.91%
新 華 富 時 中 國 A 股 50 ： 9.22%

消 費 行 業
標 智 上 證 50 ： 5.24% 　 滬 深 300 ： 12.03%
新 華 富 時 中 國 A 股 50 ： 6.13%

公 用 行 業
標 智 上 證 50 ： 3.50% 　 滬 深 300 ： 4.61%
新 華 富 時 中 國 A 股 50 ： 2.50%

科 技 行 業
標 智 上 證 50 ： - 　 滬 深 300 ： 2.20%
新 華 富 時 中 國 A 股 50 ： 1.38%

電 訊 行 業
標 智 上 證 50 ： 2.36% 　 滬 深 300 ： 1.17%
新 華 富 時 中 國 A 股 50 ： 2.25%

康 護 行 業
標 智 上 證 50 ： - 　 滬 深 300 ： 1.77%
新 華 富 時 中 國 A 股 50 ： -

註 ： 資 料 截 至 4 月 14 日
資 料 來 料 ： 彭 博



風 險 ： 交 易 對 手 倒 閉 基 金 終 止
投 資 這 類 ETF 有 一 定 風 險 ， 由 於 A 股 市 場 並 非 對 外 開 放 ， 基 金 管 理 人 只 透 過 有 「 合 格 境 外 機 構 投 資 者 （ QFII ） 額 度 」 的 機 構 ， 買 入 相 關 的 結 構 性 產 品 ， 故 此 ， 如 擔 任 交 易 對 手 的 機 構 一 旦 倒 閉 ， 投 資 者 有 機 會 因 此 蒙 受 損 失 。
A50 中 國 基 金 於 08 年 底 採 取 相 應 行 動 ， 引 入 多 家 莊 家 ， 將 最 大 的 交 易 對 手 花 旗 參 與 比 率 降 低 ， 提 高 其 他 銀 行 如 瑞 銀 、 美 林 的 參 與 度 ， 分 散 風 險 。 現 時 標 智 上 證 50 只 有 比 聯 為 交 易 對 手 ， 其 可 用 的 QFII 額 度 約 1.5 億 美 元 ， 但 如 該 行 出 現 問 題 ， 基 金 可 能 會 會 被 終 止 ， 投 資 者 要 留 意 。