研 究 投 機 紙 上 談 兵

國 際 視 野 ： 研 究 投 機 　 紙 上 談 兵

剛 過 去 的 八 國 財 長 會 議 ， 提 出 短 期 內 並 無 解 決 高 油 價 良 方 ， 與 各 國 財 長 對 投 機 活 動 推 高 油 價 的 說 法 ， 出 現 極 大 分 歧 。 雖 然 在 日 本 和 意 大 利 、 法 國 施 壓 下 ， 通 過 邀 請 國 基 會 研 究 投 機 活 動 對 油 價 的 影 響 ， 並 提 供 報 告 的 議 案 ， 但 相 信 最 終 只 是 紙 上 談 兵 。 美 國 財 長 保 爾 森 警 告 ， 只 顧 諉 過 於 投 機 活 動 ， 便 不 會 從 開 源 節 流 的 根 本 角 度 解 決 問 題 。 他 補 充 ， 金 融 市 場 的 投 資 者 不 可 能 製 造 趨 勢 ， 油 價 急 升 是 因 庫 存 緊 絀 ， 及 對 情 況 可 能 惡 化 的 關 注 。
供 求 失 衡 推 高 油 價
筆 者 一 再 指 出 ， 油 價 近 6 年 升 了 697% ， 必 然 是 供 求 失 衡 導 致 ， 不 可 能 純 粹 由 投 機 盤 推 動 ， 即 使 油 價 中 存 在 了 一 定 比 重 的 投 機 溢 價 ， 亦 不 足 以 令 油 價 大 幅 回 落 。 保 爾 森 出 身 自 高 盛 ， 後 者 是 期 油 市 場 兩 大 莊 家 之 一 ， 對 於 期 油 價 飆 的 炒 作 成 份 有 多 少 ， 自 然 了 然 於 胸 。 油 價 是 否 由 投 機 盤 推 高 ， 英 國 財 相 戴 理 德 認 為 ， 解 決 油 價 高 企 合 理 做 法 是 驅 使 產 油 國 增 產 ， 並 提 高 能 源 效 益 。 戴 理 德 又 指 ， 其 他 財 長 對 投 機 的 性 質 誤 解 ， 是 因 為 投 機 的 界 線 難 以 劃 清 ， 例 如 航 空 公 司 為 油 價 作 對 ， 很 難 說 是 否 投 機 。 國 基 會 總 幹 事 斯 特 勞 斯 卡 恩 亦 同 意 ， 「 賭 博 」 與 看 到 價 格 走 勢 而 作 出 的 「 理 智 投 機 」 ， 不 可 一 概 而 論 。 堅 持 油 價 是 由 投 機 盤 推 高 ， 不 探 求 真 相 ， 只 會 誤 導 投 資 者 。 據 聯 合 國 秘 書 長 潘 基 文 透 露 ， 最 大 產 油 國 沙 地 阿 拉 伯 下 月 將 增 產 55 萬 桶 至 每 日 970 萬 桶 ， 油 價 能 否 回 落 ， 要 視 乎 增 產 幅 度 是 否 蓋 過 需 求 增 幅 。 在 需 求 大 於 供 應 這 局 面 未 扭 轉 前 ， 油 價 後 市 仍 睇 高 一 線 。